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中信期货-有色金属2020年下半年策略报告(不锈钢):需求后市可期,不锈钢价先抑后扬-200629

上传日期:2020-06-29 09:29:03  研报作者:郑琼香,覃静,沈照明  分享者:lhx8222   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:,但风险仍存,价格相对强势,下行空间不大。需求方面,受益于房地产竣工周期的开始,以及其他行业的恢复,淡季结束后,不锈钢需求将有较好的表现。第一、镍矿供应恢中信期货复,镍铁价格降幅有限:菲律宾镍矿供应恢复,但镍矿库存较低,有色金属2020年下半年策略报告(不锈钢)镍矿商集中度提升,矿价下需求后市可期降空间有限,后续将保持高位运行;印尼镍铁稳步投不锈钢价先抑后扬。”

1. 主要观点:下半年不锈中信期货钢价走势,我们倾向于先抑后扬,淡季过后会有不错的表现。

2. 主要核心逻辑:铬镍原料供应恢复,但风险仍存,价格相对强势,下有色金属2020年下半年策略报告(不锈钢)行空间不大。

3. 需求方面,受益于房地产竣工周期的开始,以及其他行业的恢复,淡季结束后,不锈钢需求将需求后市可期有较好的表现。

4. 第一、不锈钢价先抑后扬镍矿供应恢复,镍铁价格降幅有限:菲律宾镍矿供应恢复,但镍矿库存较低,镍矿商集中度提升,矿价下降空间有限,后续将保持高位运行;印尼镍铁稳步投产,镍铁替代继续,但镍铁价格基本由国产镍铁(边际成本)决定,未来降幅或有限。

5. 第二、南非疫情蔓延,铬供应风险仍存:南非的封锁将影响我国5、6月铬矿、铬铁进口量,中信期货目前南非解除封锁,但深井矿开采未恢复,并且重启后,疫情开始蔓延,企业因员工确诊而停产的风险加大,后续铬供应仍存变数,铬铁价格仍有支撑。

6. 第三、不锈钢消费进入淡季,后续消费可期:目前国内不锈钢下游行业基本恢复至正常水平,由于消费进入淡季,国内需求趋弱,而海有色金属2020年下半年策略报告(不锈钢)外需求开始恢复。

7. 房地产竣工处于上行周期,作为后周期的不锈钢行业将会获益,预计需求后市可期淡季结束后,不锈钢消费增长可期。

8. 投资建议:三季度初以观望为主,三季度末可以尝试布不锈钢价先抑后扬局多单;二季度关注镍内外正套机会。

9. 风险因素:第二波疫情变动超预期,中信期货镍铬企业因疫情停产,不锈钢消费不及预期。

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