广发证券-通信行业第26周周报：北斗系统收官，助推自主可控趋势-200629

　　第 26 周，通信中信指数收益为-0.14%，沪深 300 指数收益为 0.97%第 26 周 通 信 （ 中 信 ） 指 数 涨 幅 位 列 全 行 业 第 15 名。个股中， 富春股份、三环集团等涨幅靠前； 中兴通讯、富通新茂跌幅靠前。
　　第 26 周观点： 北斗系统收官，助推自主可控产业。 北斗三号全球卫星导航系统最后一颗组网卫星于 6 月 23 日成功发射，意味着北斗三号全球卫星导航系统星座部署全面完成，也将进一步拓宽北斗的全球服务应用场景。随着全球组网的完美收官，全球导航系统也于六月正式提供全球服务，北斗芯片研发生产技术也渐渐成熟。 我们认为在自主可控及国产替代的大趋势下，上游产品正逐步突破封锁、中下游应用市场需求扩大，卫星导航系统将助推国产芯片企业发展，替代国外产品并实现产业化。
　　长期观点： 疫情催生线上应用需求，或加速 5G 建设，看好 5G 建设启动带来的产业链投资机会。 通过复盘 03 年运营商的资本开支， 发现 03年上半年受疫情影响，资本开支略低于预期，但 03 年下半年出现补足性增长，全年资本开支基本不受影响。因此， 我们认为疫情对今年资本开支的负面影响有限。另一方面，由于疫情造成的居家隔离现象，大量5G 在线应用（如在线教育、在线医疗等）的需求大规模增加，或将加速 5G 建设的迫切性，因此今年资本开支存超预期可能。
　　公司方面：（1）长期逻辑建议关注：中兴通讯（A+H 股）、中国联通（A股）；（2）自主可控、国产替代建议关注：生益科技、深南电路、意华股份；（3）受益传输网建设建议关注：烽火通信、剑桥科技、华工科技、紫光股份、星网锐捷。
　　风险提示： 5G 建设进度不及预期的风险；国际形势造成部分公司供应链不稳定的风险；牌照发放晚于预期的风险