天风证券-家用电器行业2020W25周观点：7月空调排产数据亮眼，彩电市场迎来阶段性复苏-200628

1. 本周家电板块走势：本周沪深300指数+0.98%，创业板指天风证券数+2.72%，中小板指数+1.98%，家电板块-0.61%。

2. 从细分板块看白电家用电器行业2020W25周观点、黑电、小家电涨跌幅分别为-1.03%、+0.23%、+1.96%。

3. 个股中，本周涨幅前五名是雪莱特、奥佳华、秀强股份、创维数字、莱克电气；本周7月空调排产数据亮眼跌幅前五名是ST德豪、英唐智控、天银机电、飞科电器、勤上股份。

4. 原材料价格走势：2020年6月26日，SHFE铜、铝现货结算价分别为4彩电市场迎来阶段性复苏7780和13795元/吨；SHFE铜相较于上周+1.01%，铝相较于上周-0.97%。

5. 2020年以来铜天风证券价-2.71%，铝价-4.27%。

6. 2020年6月26日，中塑价格指数为85家用电器行业2020W25周观点4.81，相较于上周+1.01%，2020年以来-3.31%。

7. 27月空调排产数据亮眼020年6月12日，钢材综合价格指数为103.17，相较于上周价格-0.14%，2020年以来-2.98%。

8. 本周观点产业在线数据显示，618大促使得彩电市场迎来阶段性复苏因疫情而滞后的需求得到了释放，7月排产数据也较为亮眼。

9. 行业整体排产1514万台，同比2天风证券1%。

10. 7月内销排产同比25%，除奥克斯同比下降以外，其他企业内销排产同比有不同程度的上升；7月行业出口排产同比上升11%，其中海家用电器行业2020W25周观点信科龙同比有大幅提升。

11. 彩电市场迎7月空调排产数据亮眼来阶段性复苏。

12. 根据中怡康数据显示，随着疫情逐渐好转，彩电市场彩电市场迎来阶段性复苏基本面逐渐恢复。

13. 2020年5月销量和销额分别为295万台和86亿元，同比分别为-2%天风证券和-8.3%。

14. 618期间彩电全渠道实现大幅增长，其中线上零售量为435.6万台，同比32.9%；家用电器行业2020W25周观点线下零售量为113.4万台，同比22%。

15. 个股方面，推荐混改持续推进，不断激发企业活力的海信视像；后续疫情好转，地产竣工好转预期逐步兑现的厨电龙头老板电器；积极推进产品结构改善、多品牌体系逐步构建、T+3下库存控制良好的美的集团，积极向内销ODM龙头转型的西式小家电龙头企业新宝股份；推荐形成全球品牌运营、研发制造国家化加速、中高端品牌持续领先的海尔智家，以及公司治理存改善预期、估值或将提升的格力电器；推荐行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控；覆盖中高端7月空调排产数据亮眼品牌的小家电领先品牌苏泊尔，以及新品带动销售、SharkNinjia国内品牌知名度提升带来新的增长点的九阳股份，已成功奠定细分创意小家电龙头品牌基础的小熊电器。

16. 风险提示：海外疫情扩大，房地产市场、汇率、原材料价彩电市场迎来阶段性复苏格波动风险。