海通证券-可转债周报：总体平淡，结构为先-200628

1. 专题：新券前瞻：景旺电子、安井食品景海通证券旺电子：内资PCB领先企业。

2. 公司主要从事印制电可转债周报路板的研发、生产和销售，从行业来看，5G发展以及商用以及工业互联网、物联网、汽车电子等发展提升拉动PCB需求。

3. 公司是国内少数产品类型覆盖刚性电路板（RPCB）、柔性电路板（FPC，含SMT）和金属基电路板（MPCB）等多品类、多样化产品的厂商，产品广泛应用于通信设备、智能终端、计算总体平淡机及网络设备、消费电子、汽车电子等领域，已经成为全球各行业头部客户的核心供应商。

4. 未来关注可能的原材结构为先料价格波动。

5. 风险提示：宏观经济波动带来的海通证券风险；下游行业市场需求变化较快的风险；环保政策变化带来的风险。

6. 安井食品：速冻食品可转债周报龙头企业。

7. 公司主要总体平淡从事火锅料制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售，19年及20Q1实现高速增长。

8. 公司速冻食品种类丰富，坚持“高质中高价”的定价策略，“BC结构为先兼顾、双轮驱动”的渠道策略。

9. 从正海通证券股估值来看，公司PE-TTM处于19年以来的高位。

10. 未来关注成本上涨可转债周报风险。

11. 风险提示：成本上涨风总体平淡险、食品安全问题、行业竞争加剧。

12. 上周市场回顾：转债指数结构为先下跌转债指数下跌。

13. 上周中证转债指数下跌0.51%，日均成交量（包含EB）186.9亿元，环比下降26%，我们计算的转债全样本指数（包海通证券含公募EB）下跌0.36%。

14. 个券59涨4可转债周报平216跌，正股87涨6平186跌。

15. 个券涨幅前5位分别是游族转债（11.61%）、石英转债（9.37%）、联得转债（7.04%）、福特转债（总体平淡6.98%）、至纯转债（6.89%）。

16. 行业整结构为先体下跌。

17. 上周转债全样海通证券本指数（包含公募EB）下跌0.36%，跌幅小于中证转债指数（-0.51%）。

18. 从风格来看，高价券和大盘券跌可转债周报幅相对较小。

19. 从行业来看，整体跌多涨少，TMT、总体平淡电力交运板块上涨。

20. 转股溢价结构为先率下降。

21. 截至6月24日，全市场的转股溢价率均值38.18%，环比下降0.17个百分点海通证券；纯债溢价率均值16.59%，环比上升0.04个百分点。

22. 其中价格105元以下、105-115元、115-130元、130元以上转债的转股可转债周报溢价率均值62.61%、24.02%、13.73%、1.86%，环比分别变动-3.62、-6.98、0.46、-0.38个百分点。

23. 7总体平淡只转债公告发行。

24. 上周本钢板材（68亿结构为先元）、巨星科技（9.73亿元）、瑞达期货（6.5亿元）、天创时尚（6亿元）、雪榕生物（5.85亿元）、大胜达（5.5亿元）、海容冷链（5亿元）转债发行。

25. 审批方面，景旺电子（17.8亿元）、上海沪工（4亿元）转债获批文；嘉美包装（7.5亿元）、美力科技海通证券（3亿元）转债获受理；温氏股份（98.75亿元）、普利制药（8.5亿元）、隆华科技（8亿元）公布了转债预案。

26. 本周转债策略：总体平可转债周报淡，结构为先上周转债缩量下跌，转债指数下跌0.51%，周日均成交量环比明显下降，近期总体表现较为平淡，债市调整以及银行相关标的表现较弱也造成一定拖累。

27. 从行业来看，除TMT及电力交运总体平淡板块有所上涨外，其余板块均有所回调，总体成长风格表现更好。

28. 股市方面未来随着基本面好转，结构为先市场中枢将有望向上抬升。

29. 流海通证券动性方面，国常会提出的降准我们预计将在近期落地。

30. 转债近期偏股性品种总体可转债周报表现稍好一些，行业方面仍是结构性行情，跟随权益市场精选板块和个券或是较好的选择，关注政策利好板块以及有明显业绩催化逻辑的优质标的，例如新基建（中天、亨通等）以及成长（恩捷、先导、璞泰等），传统基建（远东、永高等）以及相关的公用环保（瀚蓝等），可选消费如汽车家居（顾家、欧派、玲珑等），此外可关注风电（日月等）、券商（东财等）等。

31. 风险提示总体平淡：基本面变化、股市波动、供给加快。