太平洋-农林牧渔周报（第26期）：猪价持续反弹，关注养殖板块中报投资机会-200628

　　一、 市场回顾
　　农业指数回调，畜禽养殖上涨，表现突出。 1. 2020 年第 26 周，申万农业指数下跌 0.27%。同期，上证综指上涨 0.4%，深证成指上涨 1.24%。 2. 八个二级子板块中，除畜禽养殖和动物保健外，其他子行业都下跌。 3. 前 10 大涨幅个股集中在畜禽养殖和动保板块，前 10 大跌幅个股集中在林业板块。涨幅前 3 名个股是通威股份、绿庭投资和盈康生命。
　　二、投资建议
　　我们对后市农业板块投资观点如下：1、养殖板块：猪价持续反弹，中期业绩确定性暴增。 1）生猪：
　　上周生猪市场继续反弹，全国 22 省市生猪出场均价反弹至 34.53元/公斤，周环比涨幅 2.3%。猪价持续反弹，主要原因和养殖场户压栏有关。 8 月份以后出栏有望边际改善，在此之前猪价有望继续反弹。预计，养殖板块二季度业绩继续暴增， 继续给予看好评级。个股方面，自上而下，从防控优势主线，重点推荐天康生物、牧原股份、新希望。自下而上，从基本面改善主线，推荐金新农，正邦科技、唐人神。 2）白鸡：上周，主产区鸡价和苗价继续反弹。短中期来看，猪价反弹和需求回暖可提供上涨动力，受益于此，禽类产品价格反弹有望持续至 7-8 月份。产业一体化经营趋势加速，行业盈利稳定性将逐渐增强，板块估值中枢有望上移。个股方面，重点推荐圣农发展、禾丰牧业。
　　2、替抗子板块： 受益饲料禁抗倒计时和后周期，重点推荐。 2020 年 7 月 1 日起，除中药外的所有促生长类药物饲料添加剂品种将停止在饲料中添加。受此影响，中兽药添加剂等替抗产品的需求有望爆发。猪周期后半场渐行渐近，生猪存栏恢复将持续拉动动保、饲料及上游添加剂产品需求上升。受益于此，替抗行业景气将持续上行，推荐布局。重点推荐个股有溢多利、蔚蓝生物、中牧股份。
　　3、种植板块：关注二次蝗灾。上周，国内原粮现货均价基本持平，大豆、玉米周涨幅 0.74%和 0.57%，小麦周跌幅 0.55%，早稻、中晚稻和粳稻持平。 FAO 预警显示， 7-8 月份东非地区非洲蝗灾仍非常危险，建议重点关注蝗灾所带来的主题性投资机会。个股方面，重点关注苏垦农发。
　　 三、行业数据
　　生猪： 第 26 周， 全国 22 省市生猪出厂价为 34.53 元/公斤， 较上周涨 0.77 元/公斤； 全国主产区自繁自养头猪盈利 2263 元。截至 2020 年 3 月底， 全国能繁母猪存栏量为 2164 万头，环比
　　增 2.8%；肉鸡： 第 26 周，山东烟台产区白羽肉鸡棚前价格 3.92 元/斤，较上周涨 0.03 元/斤；山东烟台产区白羽肉鸡苗均价 2.9 元/羽，较上周涨 0.1 元/羽； 第 24 周，肉鸡养殖环节单羽盈利 2.48 元；
　　饲料： 据博亚和讯统计，第 26 周，肉鸡料均价 2.98 元/公斤，较上周涨 0.03 元/公斤； 蛋鸡料价格 2.68 元/公斤， 环比上周持平；育肥猪料价格 2.82 元/公斤， 周环比持平；
　　水产品：第 25 周，山东威海大宗批发市场海参价格 136 元/公斤， 周环比持平； 扇贝价格 10 元/公斤， 周环比持平； 对虾价格 300 元/公斤， 周环比持平；鲍鱼价格 100 元/公斤， 周环比持平；
　　糖、 棉、 玉米、 豆粕、 小麦和水稻： 第 26 周， 南宁白糖现货价5430 元/吨， 与上周持平； 中国 328 级棉花价格 11971 元/吨，较上周跌 4 元/吨；全国玉米收购均价 2089 元/吨， 较上周涨 18元/公斤； 全国豆粕现货均价 2765 元/吨，较上周跌 1 元/吨；第25 周，全国小麦现货均价 2310 元/吨， 较上周涨 15 元/吨；全国粳稻均价 2962 元/吨，较上周跌 20 元/吨；中晚籼稻均价 2700元/吨， 较上周跌 37 元/吨； 早籼稻均价 2490 元/吨， 周环比持平。
　　四、 风险提示
　　突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期