西部证券-农林牧渔行业周报：关注种业政策催化机会及养殖股业绩释放行情-200629

　　核心结论
　　畜养殖：猪价延续反弹，关注养殖股下半年业绩释放行情。 根据涌益咨询数据，本周（ 6.19-6.25）猪价延续反弹，周均价由上周 33.05 元/公斤涨至34.29 元/公斤。供给端，本周商品猪出栏均重 131.0kg，周环比微跌 0.62%；本周 90 公斤以下占比提升至 11.1%(上周 10.7%)。两广、云贵川及华中部分区域因雨水较多，疫情程度持续加重，导致 90 公斤以下出栏量增加。需求端，本周包含端午小长假，猪肉消费需求消费提升，但整体较往年缩量明显，主要因高价抑制消费需求。从生猪供给基本面来看， 根据生猪养殖周期推断， Q3 生猪供给缺口较 Q2 进一步拉大， 需求成为制约猪价上涨的最大因素， 大趋势上我们判断 Q3 猪价震荡上行。对于上市公司而言，价格是短期上涨催化剂，防疫是中期影响因素，大型养殖集团市占率快速提升是本轮猪周期长期投资关键点，中长期看行业的盈利最终要考验养殖成本。业绩方面，下半年上市公司生猪出栏集中放量将带动业绩持续改善，推荐关注牧原股份（ 002714.SZ）、温氏股份（ 300498.SZ），建议关注新希望（ 000876.SZ）。
　　禽养殖： 毛鸡价格震荡上行， 关注终端肉制品企业。 6 月份以来，海关总署已暂停 5 家肉企的部分产品对华出口（德国、美国、爱尔兰、巴西、英国），进口肉的严查预计将提升国内肉类需求，但由于我国禽肉进口量占国内总消费量的比重不大（ 2019 年进口禽肉占总消费量约 6%），因此禽肉价格走势更多依据国内产能基本面。临近 3 季度，随着快餐、烧烤消费旺季的到来以及经销商补库存等需求增加，预计毛鸡、鸡肉价格有望偏强运行。 推荐肉制品业务快速增长的白羽肉鸡一体化龙头圣农发展（ 002299.SZ）。
　　动保： 存栏恢复带动需求提升，业绩迎来拐点。 据农业农村部介绍， 5 月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长； 生猪存栏环比增长3.9%，连续 4 个月环比增长， 生猪存栏逐步恢复并呈现出结构分化情况， 年出栏 500头以上规模猪场成为生产恢复和市场供应的主力军， 规模化养殖群体的快速增加将带动高品质疫苗用量提升，进而支撑动保板块业绩回暖。 建议关注生物股份(600201.SH)、普莱柯(603566.SH)、中牧股份（ 600195.SH）。
　　种业：产业升级迫在眉睫，关注转基因玉米行业投资机会。 本周大北农控股子公司玉米 DBN9858 性状产品（单抗耐除草剂）拟获农业部批准，该获批品种为前期获批产品 DBN9936 及后续升级产品的配套庇护所。 我们认为DBN9858 性状产品性状的获批是国家转基因推广进程中科学、系统的统一部署，利于行业及公司长期健康发展。建议关注大北农（ 002385.SZ）、隆平高科(000998.SZ)、荃银高科（ 300087.SZ）、 登海种业（ 002041.SZ）。
　　风险提示： 农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。