中信证券-医药行业每周医览药闻：结合行业数据看CXO板块中报高增长可能性-200628

1. 商务部数据和国内新药IND申报数据一起，显示出了国内CRO/CDMO行业的高景气度，同时提示了行业龙头交出高增长中报成绩单的可能性；而全球生物医药融资额的持续快速增长，则为未来2-3年行业的稳健增长中信证券奠定了坚实基础；从中长期来看，全球生物医药创新持续高投入带来的需求，将支撑行业长期空间，中国CRO/CDMO公司则将凭借明显的比较优势和过去二十年在产业前沿的积累，深度参与全球创新，成为中国生物医药和全球接轨的枢纽。

2. ▍首先，作为行业增长的同期指标，商务部披露的离岸外包行业数据和医药行业每周医览药闻国内新药IND申报数据一起，显示出了国内外客户需求的高景气度，提示了CRO/CDMO龙头公司交出高增长中报成绩单的可能性。

3. 商务部数据显示，2020年1-5月，我国知识流程外包（KPO）中的医药和生物技术研发外包离岸执行额154亿元，同比增长38.8%，显示出海外客户外包服务的强劲需求；而作为国内新药研发需求的“晴雨表”指标之一，截至2020年6月28日，2020年上半年CD结合行业数据看CXO板块中报高增长可能性E承办的国内1类新药IND申报数量达到203个，和去年同期基本持平，考虑到新冠疫情的阶段性影响，目前来看，国内药企新药研发热情和需求整体维持在历史高位水平。

4. ▍其次，作为行业前瞻性数据，全球生物医药投融资额维持快速增长，为未来2-3年C中信证券RO/CDMO行业的稳健增长奠定了坚实基础。

5. 近年来，中小型生物科技企成为了CROCDMO公司的主要增量客户来源；根据动脉网数据，以季度为单位，截至2020年6月28日，202医药行业每周医览药闻0Q2全球生物医药季度融资额为330.41亿美元，环比增长24.77%，达到8个季度以来的最高水平。

6. ▍最后，从中长期来看，全球生物医药创新的需求将支撑外包服务行业的长期空间，而中国CRO/CDMO公司也将凭借明显的供应成本和工程师比较优势，争夺更多市场份额，深度参与全球创新，成为中国生物医药和全球接轨结合行业数据看CXO板块中报高增长可能性的枢纽。

7. 截至2020年6月28日，今年FDA已经批准了24个新药上市，已明显的高于2019年同期的13个和2018年同期的20个；如果维持这样的批准速度，2020年有望创造中信证券FDA获批新药数量的新高。

8. 鼓励创新的监管政策和创新技术的积累，将催生更多的企业和资本持续投入生物医药创新研发领域，从而支撑CRO/CDMO外包服医药行业每周医览药闻务行业的长期成长空间。

9. 中国CRO/CDMO企业，预计将凭借明显的比较优势，以及过去二十年服务于全球产业前沿领域所积累的技术和经验，深度参与全球创新，争夺更结合行业数据看CXO板块中报高增长可能性多的市场份额。

10. ▍市场回顾：本周中信医药指数上涨1.25%中信证券，跑赢沪深300指数0.27pcts，医疗服务涨幅最大。

11. 当前，医药板块2020年预测市盈率约43倍，医药行业每周医览药闻融资余额占自由流通市值下降至3.04%。

12. 上周A股医药板块，合结合行业数据看CXO板块中报高增长可能性计增持0.76亿元，合计减持26.43亿元；大宗交易合计成交金额32.81亿元▍投资策略：建议关注：1）研发管线丰富的龙头药企恒瑞医药、复星医药、中国生物制药等；2）直接受益创新审评和进口替代的国产中高端医疗器械龙头迈瑞医疗、乐普医疗、大博医疗、安图生物等；3）“卖水者”逻辑下的药明康德、山东药玻和凯莱英等；4）医疗服务及商业药店领域的爱尔眼科、上海医药、益丰药房、老百姓和大参林等；5）精准医疗大发展下的金域医学和艾德生物、华大基因等。

13. ▍风险因素：药品招标降价风险、个中信证券股业绩不达预期的风险。