申万宏源-化工行业周报：周期淡季不改复苏趋势，持续关注龙头，成长关注业绩白马-200628

1. 本期投资提示：本周原油价格震荡，市申万宏源场对海外需求恢复的预期出现反复。

2. 6-7月下游行业逐步进入传统淡季，化工品的供需持稳，持续关注国内及海外需求恢复情况，龙头企业现金流优势明显，有望度过低迷期，Q3需求旺季仍值得化工行业周报期待。

3. 本周MDI价格以震荡为主，聚合MDI国内市场主流商谈在11900元/吨，环比持稳，纯MDI国内市场主流商谈在13900元/吨，环比小幅下滑，上海MDI检修装置逐渐重启，MDI价格呈现震荡走势，Q3万华化学烟台MDI、周期淡季不改复苏趋势TDI装置计划检修45天，伴随三季度保温领域需求小旺季，预计MDI价格Q3有望维持强势。

4. 万华持续关注龙头化学6月中国地区聚合MDI分销市场挂牌价14000元/吨（环比2020年5月份上调500元/吨），直销市场挂牌价14500元/吨（环比2020年5月份上调500元/吨）；纯MDI挂牌价16500元/吨（环比2020年5月份上调700元/吨）。

5. 本周涤纶长丝产业链价格价差表现较弱，PTA与PX价差、涤纶长丝与原料价差分别为523、12成长关注业绩白马77元。

6. 美国商务部正申万宏源式启动轮胎双反调查。

7. 此前5月13日，美国钢铁工人联合会向美国国际贸易委员会（ITC）和美国商务部（DOC）提交申请，对原产自泰国、越南、韩国、中国台湾的乘用车胎和轻卡轮胎进行反倾销化工行业周报调查。

8. 并对越南进周期淡季不改复苏趋势行反补贴调查。

9. 在ITC正持续关注龙头式立案后，预计2020年10月20日发布初裁结果，一般按惯例会延期至12月9日发布初裁，在初裁结果发布之前上述地区仍可按原关税税率向美国出口；预计在2021年6月7日发布终裁结果。

10. 该案将对中资轮胎企业在东成长关注业绩白马南亚的工厂造成较大影响，我们将持续对本案保持密切追踪。

11. 投资思路：内需逐步企稳，外需边际影响递减，供需逐步平衡，原油价格成本支撑仍在，行业龙头基本面最差情况基本过去，独立行情有望率先走出，重点关注周申万宏源期及成长领域的低估值白马。

12. 投资建议：1.坚守价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、龙蟒佰利；2.下游偏消费领域，建议关注轮胎：玲珑轮胎；食品添加剂：金禾实业；3.基化工行业周报建内需领域，建议关注苏博特；新材料领域，进口替代不可阻挡，5G等产业升级带来发展新机遇，关注1.半导体材料雅克科技、晶瑞股份、鼎龙股份；面板材料濮阳惠成、万润股份、飞凯材料；2.5G材料：金发科技、回天新材、昊华科技；3.尾气催化材料国瓷材料、万润股份、奥福环保；4.锂电材料：恩捷股份、新宙邦；5.军工材料：光威复材、泰和新材。