西部证券-交运行业周报：端午客运持续回升，航空日均较五一提升41%-200628

　　行情回顾：本周沪深300指数环比上涨0.98%，申万交通运输指数环比下跌1.61%。各板块环比涨幅由高到低分别为港口-0.53%/高速公路-0.71%/铁路运输-0.92%/机场-1.24%/公交-1.35%/航空运输-1.95%/物流-2.22%/航运-2.96%。
　　行业聚焦：1）端午假期发送旅客总量7,878万人次，日均2,626万人次，较五一提升8.1%；2）白云机场三期扩建开工，总投资488.21亿元，年度投资19.3亿元，拟2025年竣工；3）华夏航空接收首架空客A320neo，机队规模达到50架飞机。行业观点：
　　快递：端午假期行业共揽收快递包裹6.07亿件，同比增长45.38%。受益电商高景气，快递行业增速持续超预期，5月和618期间行业增速重回40%以上。在目前行业需求高增长、但价格战白热化背景下，成本管控能力尤为重要，今年快递企业在争夺份额及盈利能力上将逐步分化，建议继续关注顺丰控股（002352.SZ）、中通快递（ZTO.N）和圆通速递（600233.SH）。
　　航空：端午节期间民航预计运输旅客268万人次，平均客座率69%，日均运输旅客89.3万人次，较今年五一假期提升41.3%。尽管北京疫情反复，短期或影响北京公商务出行，考虑到国内疫情总体依然可控，不改中期需求恢复趋势。外航陆续公布复航中国航班计划，国际航线出现向好迹象，预计后续随着海外疫情影响减弱，“五个一”政策会持续边际松动，国际航班也有望逐步增加和恢复。目前板块估值筑底。建议关注中国国航(601111.SH)、吉祥航空(603885.SH)和春秋航空(601021.SH)。
　　机场：伴随国内疫情好转，预计机场国内线流量将持续恢复。国际线触底后，未来随着“五个一”政策边际松动，国际旅客量将逐步回暖，二季度或为机场最差阶段。中长期我们继续看好枢纽机场的发展潜力。建议关注上海机场(600009.SH)、白云机场(600004.SH)和北京首都机场(0694.HK)。
　　公路：在经济增速下行情况下，无风险利率下行趋势较高，利好类债券股票表现。高速公路标的作为类债券资产，业绩稳健，现金流充沛，建议关注宁沪高速（600377.SH）和深高速（600548.SH）。
　　航运：欧美补库存和铁矿石补库存驱动下，近期集运运价和BDI出现反弹，持续性有待观察。油运进入传统淡季，短期运价承压，但中长期看供需结构持续优化，美油加大出口拉长航距、在手订单处于底部，景气向上有望维持。建议关注招商轮船（601872.SH）和中远海能（600026.SH）。
　　风险提示：1）油汇大幅波动；2）新冠疫情加重；3）经济增速低于预期等。