西部证券-食品饮料行业周报：端午动销平稳恢复，建议关注业绩确定性较强品种-200628

　　行情回顾：上周食品饮料板块周涨幅排名第5。6月22日-6月24日，食品饮料指数周度涨幅+1.51%，跑赢沪深300指数0.53pct，位居申万一级行业第5位。食品饮料子行业中啤酒/黄酒/调味品表现较好，涨幅分别为+4.40%/+2.77%/+2.57%。
　　行业要闻和跟踪情况：1、白酒：6月28日普飞批价2,440元，环比上周下降20元；普五批价910元，环比上周持平；国窖批价810元，环比上周持平。端午高端茅五、次高端中酱酒销售相对较好，酱酒氛围持续，其他品牌动销表现平稳。茅台批价略有下滑，其余品牌价格稳定。当下白酒行业控货稳价策略持续推进，白酒价盘表现好于预期。2、食品：结合近期渠道调研，保健品二季度以来受益于终端消费回暖及大单品促销拉动，线下药房销售额环比改善较为显著，结合线上平台近4个月均维持同比双位数增长，近期618淘宝京东平台销售额同比增长超50%，我们认为汤臣倍健整体恢复节奏明显优于同业，看好其大单品发展空间。啤酒板块，伴随“夜经济”、“地摊经济”等排挡、餐饮场景的加速恢复，叠加今年高温天气催化优于去年，旺季啤酒有望顺利补量。监测部分样本终端，5月进货量同比双位数增长，预计今年二季度啤酒消费增量将显著优于去年。3、乳制品：据调研以及公司披露，伊利、蒙牛4，5月份营收均有两位数以上的增长，动销持续恢复。我们认为虽短时终端费用率相对控制，但二季度的费用率仍存在不确定性。4、调味品：疫情属于短时影响，同时也加速行业洗牌，优势企业加速抢占市场份额。4，5月份的高增速也保障了调味品公司二季度营收端的确定性向好。同时各家终端投入加大，出货搭赠力度亦有所增加，整体费用率会有所上升。
　　投资建议：白酒板块确定性组合建议关注贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）；地产酒和光瓶恢复弹性较大，建议关注今世缘（603369.SH）、古井贡酒（000596.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）、顺鑫农业（000860.SZ）、洋河股份（002304.SZ）。食品板块推荐关注汤臣倍健（300146.SZ）、重庆啤酒（600132.SH）、海天味业（603288.SH）、涪陵榨菜（002507.SZ）、恒顺醋业（600305.SH）、绝味食品（603517.SH）、千禾味业（603027.SH）等。
　　风险提示：餐饮终端消费复苏不达预期，市场竞争加剧等风险。