中信期货-能源周报（LPG）：现货价格弱势盘整，LPG期价宽幅震荡-200629

　　国际市场： 本周国际油价前期震荡上行，后期震荡下行。主要利好因素是欧佩克+减产协议平稳运行，美国钻井数降至新低，供应减少为油市提供企稳支撑，另外全球石油需求逐渐复苏也给市场带来信心。然而 EIA 数据显示上周美国墨西哥湾原油库存升至历史新高，且美国原油产量连续 11 周后录得下滑后，本周录得增长。同时全球疫情二次蔓延风险加剧限制了油价的上行幅度。现货方面，本周价格窄幅盘整。沙特阿美预计 7 月库存高于 6 月，装船未出现重大推迟和提前。沙特阿美丙烷供应有限对丙烷价格存支撑；但印度和印度尼西亚需求没有大幅上升的迹象，中东供应商丁烷库存高位，使得丙烷和丁烷价差有所扩大。7 月 CP 预期丙烷至 345 美元/吨，丁烷至 325 美元/吨。
　　国内市场： 期货方面， LPG 主力合约本周宽幅震荡为主。周前期国际油价企稳回升，提振市场情绪，然而本周恰逢端午假期，现货市场炼厂存排库操作，低价刺激下游补货。下周来看，目前偏弱的基本面现实和 11 月传统消费旺季预期之间的多空博弈依旧是影响 LPG 期价的主旋律， LPG 期价阶段走势或跟随国际油价趋势。国内市场方面，我国LPG 炼厂开工量环比略有减少，本周到港船期环比上周明显减少，到船主要集中在华南地区。需求方面，受高温制约，民用需求依旧处在低位水平，化工需求处在持续恢复过程中。库存方面，华南、华东主营炼厂库存小幅去化，华东进口库存环比上周明显减少，华南进口库存环比上周小幅增加。目前 LPG 市场供应水平已基本恢复，需求水平尚处在低位，完全恢复还需不少时日。
　　操作建议： 短期宽幅震荡为主， 建议观望。中长期建议逢低做多，布局主力合约的旺季行情。
　　 风险因素： 国际新冠疫情加速蔓延，原油价格大幅下跌