东海证券-宏观周报：利润增速继续修复-200628

　　5 月当月工业企业利润增速回正。 2020东海策略研究类模板 年 1-5 月，全国规模以上工业企业利润增速同比-19.3%，前值-27.4%，降幅继续收窄， 5 月当月工业企业利润同比 6.0%，前值为-4.3%，当月利润增速已回正。 5 月利润增速明显回升，主要原因是成本压力下降以及工业品价格变动导致盈利空间增加。 5 月每百元营收成本为 84.29 元，同比增 0.21 元，增加额比上月少 1 元，单位成本上升带来的压力有所缓解。同时 5 月购进价格下滑增速要大于出厂价格增速，导致企业盈利空间有所增加。我们认为，目前内需已步入复苏进程， PPI 已接近拐点，未来回升利好企业利润增速，而外需随着欧洲逐步复工，也将逐渐好转，但考虑到目前的出口未完全显示外需的疲软，以出口为主的企业仍将面临一定的不确定性。此外，中美贸易关系也是重要的不确定性之一，美国疫情也出现了一定反复。总的来看，我们认为利润增速降幅有望继续好转，但全年来看，转正的可能性不大。
　　李克强：争取年内完成中欧投资协定谈判。 李克强指出，中欧同为世界
　　主要经济体。面对新冠肺炎疫情带来的巨大冲击，双方应当加强宏观经济政策协调，共同维护中欧和全球产业链供应链稳定，为世界经济复苏提供动力。争取年内完成中欧投资协定谈判，达成一项全面、平衡、高水平的投资协定。希望欧方同样保持贸易和投资市场开放，放宽对华出口限制，便利双边高技术贸易。中欧在平等互惠和相互尊重基础上扩大双向开放，可以更好实现互利共赢。央行二季度货币政策例会：创新和完善宏观调控，坚持总量政策适度。
　　会议指出，创新和完善宏观调控，稳健的货币政策要更加灵活适度，把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置。 坚持总量政策适度，促进金融与实体经济良性循环，全力支持做好“六稳”“六保”工作。综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，继续用好 1 万亿元普惠性再贷款再贴现额度，落实好新创设的直达实体工具，支持符合条件的地方法人银行对普惠小微企业贷款实施延期还本付息和发放信用贷款。
　　IMF 下调 2020 年全球经济增速。 IMF6 月 24 日发布《世界经济展望报告》更新内容，预计 2020 年全球经济将萎缩 4.9%，较 4 月份报告下调 1.9 个百分点。报告预计今年发达经济体经济将萎缩 8%，新兴市场和发展中经济体将萎缩 3%，分别较 4 月份下调 1.9 个百分点和 2 个百分点。其中，美国经济将萎缩 8%，欧元区经济将萎缩 10.2%，日本经济将萎缩 5.8%，均低于 4 月份预测。