中原期货-油脂油料日报：端午假期临近 市场波澜不惊-200624

　　宏观要闻
　　欧元区 6 月制造业 PMI 初值 46.9，创 4 个月新高，预期 44.5，前值39.4；6 月服务业 PMI 初值为 47.3，预期为 41，前值为 30.5；6 月综合PMI 初值为 47.5，预期为 42.4，前值为 31.9。
　　供需现状
　　巴西大豆出口升贴水报价走强，美豆的价格优势有所体现，出口前景改善，加上天气不确定性支撑美豆价格走强。近期油厂到港量巨大，压榨量持续处于高位，国内豆粕库已经连续 9 周回升，加上近期南方连续降雨，油厂装货提货受阻，限制豆粕上行高度。美豆出口前景改善，价格重心逐渐上移，预计后期豆粕期货价格将反应美豆价格重心上移带来的影响，随时可能出现新的炒作点，但向上驱动尚未显现，短期震荡，上行基础仍在，预计在 7 月之后显现，需要时间换空间耐心等待。今日盘中双粕一度冲高，但随后回落，反应上方压力仍然明显，时机成熟仍需等待。马棕六月份阶段出口数据良好，6 月前半月出口环比增加 79.9%，马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布了马来前 20 天产量数据，较上月同期增加5.08%，油脂多空因素交易近期陷入震荡。随着压榨量维持在高位，国内豆油再度进入累库存阶段，油脂市场目前供应仍然充足，限制油脂上涨高度，短期油脂进入震荡格局。
　　逻辑分析
　　近期大豆到港量大，市场对供应压力已经有较强预期，需要时间慢慢消化，随着巴西大豆集中出口，下半年出口潜力有所透支，加上美元走弱，美豆出口前景改善，美豆价格上涨。预计 7 月份中旬之后，国内油粕市场的压力将逐渐下降，油粕逐渐入场布局多单。