方正证券-五粮液-000858-保业绩挺价格措施有序出台，批价将稳步上行-200623

1. 1、事件：近期我们参加公司方正证券股东大会，跟踪渠道变化，综合反馈如下，2020年公司工作重心在于挺批价。

2. 公司持续推进营销改革，提出五粮液将依托大数据赋能，对商家计划量进行深度优化调整，调减计划坚持调整后不增量、调整计划不投放至传统渠道、调整后不再投入渠道促销费用的“三不”原则。

3. 预计公司将降000858低4000吨以上渠道端的配额，转变成其他渠道如电商、商超渠道的供应量。

4. 2、传统渠道控量挺价，调整保业绩挺价格措施有序出台计划量与实际需求匹配，预计将推动普五批价稳步上行。

5. 公司股东大会表态”今年工作重心在于挺批价”，以改善经销商结构和优化计划配额批价将稳步上行为营销改革重点。

6. 面对突发疫情公司精准施策，采取“两管控一加快”“三损方正证券三补”等措施促进动销恢复，库存消化和批价回升。

7. 具五粮液体措施包括优化计划配额，对经销商进行分类调节，精准施策，重点支持有能力库存良好经销商，及时调减近期动销有压力的经销商配额等。

8. 近期营销会议继续推进营销改革，利用数字化赋能，预计减少传统渠道计划量4000吨以上，持续优化配额投放，从“客户计划量与真实有质量动销能力相匹配、对风险客户加大减量力度、充分考虑新老客户实际情况”三个维度出发进行商家计划量调整，有望提振渠道信心，提升品牌形象，今年以来公司批价由800085890元上行至940元左右，看好后续普五批价稳步上行。

9. 3、春节动销良保业绩挺价格措施有序出台性，大商集中打款，预收款蓄水池使得全年业绩有保障，实现保业绩与保市场的平衡。

10. 2019年五粮液批价快速上行主要系春节动销较快，春节前集中打款，公司全年批价将稳步上行有保障。

11. 在此基础上，公司方正证券利用春节后至中秋节的淡季，控制发货节奏，促使批价持续上行。

12. 借鉴去年成功做法，今年一方面节前动销良好，春节完成打款比例30%-40%左右，节前出货量大,库存低,受疫情影响小,年末预收款达到125五粮液亿元，环比增加66.7亿元，加上部分大商提前打了全年货款,公司业绩蓄水池深。

13. 在此基础上，加强渠道管控，调整经销商配额，优化商家计划量，促进批价稳步提升，实现保业绩和保市场000858间的平衡。

14. 4、调保业绩挺价格措施有序出台整传统渠道配额至团购新零售渠道，需求端加码挖掘新增长点。

15. 今年以来公司加大对团购渠道的重视力度，2月以来提出加快团购工作，零售损失团购补等内容，打造团购渠道批价将稳步上行增量，培育核心消费者。

16. 营销会议上公司表方正证券示将调整的计划量投放到新零售和团购渠道，团购销售不占用渠道计划量，公司将联合经销商开展公关团购工作，将团购打造为新增长点。

17. 此外，五粮液成立新零售管理公司，建立线上渠道的精准营销体系及消费者五粮液会员中心，加深对核心消费者群体。