华安期货-天然橡胶周报：需求提升预期发酵，胶价下方空间有限-200628

　　宏观面：美欧贸易局势严峻，外盘环境偏空，日胶假期跌3.49%。
　　供应端：泰国南部天气稍有好转，胶水产出偏少局面尚未得到明显改善，但加工厂利润收窄对原料价格提涨接受度不佳，原料市场提价空间有限，截止6月24日，胶水价格44.3泰铢/公斤，较上周末上涨0.3泰铢/公斤，杯胶价格为32.1泰铢/公斤，较上周末上涨0.85泰铢/公斤。
　　需求端：国内疫情基本得到控制，再次爆发的可能性小，市场恐慌情绪降温，下游终端需求回暖预期逐步验证，5月重卡销量17.9万辆，同比增加65.6%。汽车销量219.4万辆，同比增加14.5%，在各区域汽车政策加码下，6月下游需求提升预期有望逐步发酵，截止6月18日，全钢胎开工率为67.11%，半钢胎开工率为62.03%。
　　行情展望：橡胶期货仍是走需求复苏逻辑，期价下跌空间不大。国内疫情再次爆发较小，市场恐慌情绪降温，5月汽车、重卡数据验证需求回暖逻辑，在政策加码下6月需求提升预期有望逐步发酵，而国内外胶水产出较往年同期偏少，原料价格坚挺，下方空间有限，