华泰期货-铜周报：节前成交僵持 但总体供给仍相对紧俏-200629

　　现货方面：据 SMM 讯，上周由于仅有三个交易日，现货市场升水变动有限，持稳于升水 180 元/吨附近。周一沪铜盘面偏强上涨，贸易商持平于上周五报价升水 170~200元/吨，而下游表现畏高观望，同时贸易商投机需求有限，供需双方拉锯明显。成交僵持之下，部分贸易商为规避风险欲在节前出货换现，报价有所松动，但是下游仍按刚需采购，并无节前大量补货意愿，所以卖方主动下调报价，周二现货报价降至升水150~180 元/吨后再降空间有限，当月票需求支撑现货升水再次反升，周三因节前需完成月度长单交付，当月票升水表现坚挺，持稳于升水 170~190 元/吨，周内变动有限。 此外， 铜价整体持续上扬继续利好废铜行业， 下游在原料库存已较安全的情况下，进一步储备废铜、积压资金的意愿不高，因此，近期市面上流通的废铜货源显得充足。观点： 当下全球范围内低利率以及宽松货币政策的格局仍然不会轻易改变，而这本身变为商品提供了相对较为有利的环境， 而在基本面方面，上周电解铜三地库存环比继续减少 1.79 万吨，国内现货供应紧张，近两周进口比价再次打开，保税库存重新减少 0.8 万吨至 20.95 万吨。受供给紧张影响，内外贸升水齐涨，预期短期仍将维持高位。受国内需求强劲和海外经济努力复苏以及特朗普或再提基建提案预期的推动。 铜价格依旧呈现出相对偏强的走势。