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中银证券-大类资产配置周报:A股成了全球风险资产的避风港-200628

上传日期:2020-06-29 11:20:00  研报作者:张晓娇,朱启兵  分享者:chysx   收藏研报

【研究报告内容】


  5月工业企业利润增速回正;我国国际区域贸易协定获得实质性进展;美欧贸易摩擦显露。大类资产配置顺序:股票>大宗>债券>货币。
  宏观要闻回顾
  经济数据:1-5月份规模以上工业企业营业收入同比下降7.4%,利润总额同比下降19.3%;5月规模以上工业企业实现利润总额同比增长6.0%。
  要闻:《区域全面经济伙伴关系协定》各方一致决定努力推动年内签署协定;我国提前半年完成北斗全球系统星座部署;端午三天假期,全国共接待国内游客4880.9万人次,同比恢复50.9%;发改委、商务部发布《2020年版外商投资准入负面清单》;美国考虑对价值31亿美元的欧盟和英国产品征收新关税。
  资产表现回顾
  资金流入提振股市,关注海外风险走高。本周沪深300指数上涨0.98%,沪深300股指期货上涨2.45%;焦煤期货本周上涨0.93%,铁矿石主力合约本周下跌-1.03%;股份制银行理财预期收益率上涨7BP至3.85%,余额宝7天年化收益率下跌-1BP至1.44%;十年国债收益率下行-2BP至2.86%,活跃十年国债期货本周上涨0.03%。
  资产配置建议
  资产配置排序:股票>大宗>债券>货币。本周陆港通北上资金总量279.81亿元,继续大幅净流入。我们维持此前观点,中国经济基本面当前相较海外具备明显的相对优势,2020年内稳定强劲的经济增长前景、目前依然在2%左右的通胀水平、积极的财政政策和宽松的货币环境、资本市场持续对外开放的政策导向,都是人民币资产的加分项,此外A股的估值仍在历史均值附近,国内债券市场收益率相对合理,也是吸引外资的重要因素。
  风险提示:全球经济恢复速度偏慢;国内需求恢复程度持续弱于供给。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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