西部证券-化工行业周报：草铵膦价格续创近期新高；推荐关注轮胎行业复苏-200628

　　本周西部化工行业指数为78.47，环比上周下降0.39%，同比下降10.7%。草铵膦供应收缩，价格创一年来新高。本周95%草铵膦原粉生产商延续惜售，高端品报价稳定于15-15.5万元/吨，6月23日实际成交价上涨至14.5万元/吨，港口FOB价格稳定至16000美元/吨，价格续创一年来新高。从供应情况看，生产商开工维持相对低位，浙江供应商短期内因为中间体供应不足，复产困难；从采购市场看，国内外采购商多按需采购，国内采购少量补充库存。我们预计草铵膦价格有望高位维稳，推荐关注利尔化学（002258.SZ）。
　　国内轮胎企业负荷提升，终端需求逐步恢复。本周全钢胎厂家装置运行平稳，终端出货有所好转，配套市场出货量对厂家整体出货形成支撑，外贸市场出货有所好转。半钢胎厂家外销订单量增多，对厂家开工形成利好，厂家为储备外销库存加大排产。乘联会数据显示6月第三周（15-21日）的乘用车市场零售表现稍有回暖，第三周日均零售4.39万辆，环比5月第三周增长9%；此外5月全月的主力厂家零售总量较4月增长12%。总体来看汽车等前期被抑制冻结的耐用消费品销售明显回升。海外“双反”利空已落地，龙头企业加快海外建厂步伐，中长期有望抢占全球市场及前装市场份额，推荐关注玲珑轮胎（601966.SH）。
　　投资建议：
　　1、轮胎行业：1）随着疫情发酵海外轮胎企业成本压力加剧，我们有望看到海外边缘轮胎龙头出现大幅度亏损，国内企业凭借优异的成本控制能力，竞争优势加强；2）美国对东南亚双反将封堵国内二线企业投建海外基地，而一线企业凭借较早的全球化布局有望受益；3）车企盈利下滑压力加剧有望推进车企降成本，中国轮胎凭借优异性价比有望打入合资车企中高端配套体系。我们认为中国轮胎龙头迎来了难得的市占率和品牌提升窗口期，建议关注玲珑轮胎、赛轮轮胎（601058.SH）。
　　2、一体化龙头韧性更强，关注估值波动带来的投资机会：重点关注兼具周期及成长属性的万华化学（600309.SH）、一体化布局快速提升的龙蟒佰利（002601.SZ）、煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002468.SZ）、氟化工全产业龙头巨化股份（600160.SH）。
　　3、需求正快速释放，技术可验证的新材料企业：推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、国内领先的碳纤维企业光威复材（300699.SZ）等。
　　风险提示：安全事故影响正常开工；技术路线快速迭代；环保政策变化