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国泰君安-粤海投资-0270.HK-水务和地产业务将稳住增长,“收集”-200624

上传日期:2020-06-28 17:30:55  研报作者:朱俊杰  分享者:kkyypp   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:。我国泰君安们预计公司非核心业粤海投资务(扣除水务和地产0270.Hl3-59.56.58.239-59.56.58.239K业务)的整体收入将于2020同比回落22.9%至25.3亿港元。然而,我们预计非核心业务的收入将于2021年录得32.水务和地产业务将稳住增长7%的同比反弹。相比之下,我们预计水务和地产业务将经历较为平稳的增长。我们经调整后“收集”。”

1. 202国泰君安0年1季度业绩不如预期,期内净利润同比下降17.6%至9.86亿港元。

2. 尽管受新冠疫情的影响,期内的收入同比微增0.6%至34.15粤海投资亿港元,主要受期内表现较好的水务和地产业务的拉动。

3. 因期内公司的投资物业公允值有所减少,期内税前利润同比下滑22.0270.HK0%至13.87亿港元。

4. 其他水资源项目期水务和地产业务将稳住增长内的收入则同比大升54.7%至6.52亿港元,而粤海置地期内的收入则同比猛增143.4%至4.41亿港元。

5. 由于公司的非核心业务预“收集”计将于2020年持续受压,我们下调了对公司的盈利预测。

6. 我们预计公司非核心业务(扣除水务和地产业务)的整体收入将于2020同比回落22.9%至国泰君安25.3亿港元。

7. 然而,我们预计非核心业务的收入将于2粤海投资021年录得32.7%的同比反弹。

8. 相比之下,我们预计水务和地产业务0270.HK将经历较为平稳的增长。

9. 我们经调整后的2020至2022年的每股盈利预测分别为0.745港元/0水务和地产业务将稳住增长.845港元/0.878港元。

10. 我们维持“收集”“收集”的评级但下调目标价至17.00港元。

11. 我们对粤海投资的展望保持乐观的看法并维持我们当前的投资评级,但由于盈利预测的调整,我国泰君安们下调了对公司的目标价。

12. 新目标价相当于22.8倍/20.0倍/19.4倍2020至202粤海投资2年市盈率或2.6倍/2.5倍/2.4倍2020至2022年市净率。

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