粤开证券-建筑建材行业周观点：Q3或迎来基建新建项目开工潮-200628

1. 上周市场回顾06.22–06.24，本周沪深300指数上粤开证券涨0.98%，建筑装饰指数下跌1.86%，跑输沪深300指数2.84个百分点；建筑材料指数下跌1.43%，跑输沪深300指数2.41个百分点。

2. 建筑装饰8个细分领域表现如下：设计（-0.88%）、建筑建材行业周观点房建（-1.72%）、基建（-1.36%）、钢结构（-0.17%）、园林（-2.21%）、与业工程（-1.57%）、装饰（-0.63%）、国际工程（-2.47%）。

3. 建筑材料板块各个细分领域表现如下，其中：水泥（-1.00%）、玻璃（5.51%）、管材（-2Q3或迎来基建新建项目开工潮.70%）、耐材（0.44%）、其他建材（-2.58%）。

4. 建筑装饰板块过去一周涨幅居前3位的个股：亚翔集成（9.09%）、中设股份（8.46%）、城地股份（7.26%）；过去一周跌幅前3位个股：延长化建（-10.97%）、岭南股份（-7.71%）、名家粤开证券汇（-7.20%）。

5. 过去一周建材涨幅居前3位的个股：金晶科技（9.64%）、亚玛顿（6.41%）、华塑控股（5.66%）；建筑建材行业周观点过去一周跌幅前3位个股：万里石（-12.16%）、建研集团（-10.60%）、蒙娜丽莎（-9.13%）。

6. 行业Q3或迎来基建新建项目开工潮重大新闻1、5月水泥数据出炉。

7. 2020年5月份，全国水泥产量2.49亿吨，同口径增长8.6%，增速环比回升4.8个百分点，全口径增长9.6%，环比回升粤开证券4.9个百分点。

8. 点评：从1-5月数据来看，全国累计水泥产量7.69亿吨，同口径同比下滑8.2%，降幅环比收窄6.2个百分点，全口径同比下滑7.7%，增速环比收窄6建筑建材行业周观点.3个百分点。

9. 5月水泥产量创历史新Q3或迎来基建新建项目开工潮高，结合5月基建投资数据，需求端基建发力明显。

10. 根据我们情景分析的结果，如果从6月开始，每月平均全口径增速8%，粤开证券全年水泥累计产量增速为2.1%，月平均增速达到10%，全年水泥累计产量增速约3.3%；如果产量增速进一步提升到12%，全年水泥累计增速将达到4.6%。

11. 5月水泥产量增速（全口径）从4月的4.69%快速上行至9.57%，显示下游复工、赶工情况理想，需求旺盛，结合5月固定资产投资数据来看，基建建筑建材行业周观点投资增速进一步上行，而地产投资依然保持较强韧性，水泥产量增速不基建和地产投资增速数据趋势吻合。

12. 从各区域来看，区域间分化明显，华北地区量的表现较差，主要还是受京Q3或迎来基建新建项目开工潮津地区拖累，其余各区产量增速均显著恢复，部分省、市、自治区如新疆、重庆、甘肃等增速均超过15%，说明西部地区在基建发力的背景下，需求表现强劲。

13. 从价格来看，西强东弱明显，西北和西南地区价格上行，而华东地区近期受外来熟料冲击，价格走弱；粤开证券华北和东北地区受需求端制约，价格走弱。

14. 2、惠民扩内需建筑建材行业周观点，一批民生重大工程将加快上马。

15. 近日，各地陆续披露前5月民生工程进度单，彰显特殊之年民生Q3或迎来基建新建项目开工潮为要。

16. 值得注意的是，立足二惠民生扩内需，有关部门和地方还在密集部署，开列民生工程建设计划和投资清粤开证券单，提速推进新一批民生重大工程项目落地。

17. 扶贫工程项目、老旧小区改造、建筑建材行业周观点养老医疗公共服务等成为建设重点。

18. 点评：即将进入3季度，考虑基建项目前期准Q3或迎来基建新建项目开工潮备工作一般3-6个月，预计Q3将迎来第一批新建项目开工潮，鉴二目前市场风格表现趋二极端，丌排除基建股估值修复行情随时启劢。

19. 主要产品价格表现：水泥价格西涨东跌，玻璃价格继续上行雨季和高温天气来临，本周各区域PO4粤开证券2.5水泥价格涨跌丌一，其中西北、西南地区PO42.5水泥平均价周涨幅分别为15.80元/吨、6.00元/吨；周涨幅分别是3.68%、1.52%。

20. 东北、中南区域水泥价格不上周持平，而华东、华北区域水泥价格下跌，分别较上周下跌9.57/吨、建筑建材行业周观点6.00元/吨，周跌幅为1.90%、1.38%。

21. 本Q3或迎来基建新建项目开工潮周全国主要城市浮法玻璃现货均价1471.55元/吨，较上周上涨8.82元/吨，涨幅为0.60%；目前均价较2019年同期低10.73元/吨，跌幅为0.72%。

22. 粤开证券纯碱价格较上周下降7.00元/吨，降幅为0.55%，较2019年同期价格下跌522元/吨，跌幅为29.23%。

23. 建材周观点——继续推荐Q2业绩改善确定的建筑建材行业周观点品种水泥价格表现分化，我们建议关注Q2量价齐升，中报增长确定性高的品种如祁连山、天山股份、万年青；玻璃价格继续上行，尽管Q2均价低二去年同期，但因成本端下降幅度更大，而量上去库存明显，我们判断旗滨集团Q2业绩有望实现正增长，继续重点推荐；消费建材作为地产后周期受益品种，有望迎来2-3年的业绩上行期，叠加精装修房渗透率提升利好集中度提升，B端强势企业有望加速成长。

24. 重点推荐东方雨虹，事线品种首选中报表现较好的帝欧家居和蒙娜丽Q3或迎来基建新建项目开工潮莎，其余可关注垒知集团、苏博特、海鸥住工、大亚圣象、惠达卫浴等。

25. 建筑周观点——重点推荐钢结构、基建央企中短期看，地产竣工周期正在逐步验证，而长期来看，依靠技术进步实现人的替代是行业发展的方向，钢结构龙头鸿路钢构通过大规模扩产有望最大程度享受行业高景气红利，其它钢结粤开证券构公司亦有望受益行业快速增长。

26. 随着精装修建筑建材行业周观点房渗透率提升，装配式内装将迎来快速发展，亚厦股份在产品、材料、制造等方面均处二领先地位，且装饰也是房地产后周期品种，继续重点推荐。

27. 基建链条，短期来看，政策在基建方面劢作频频，Q3或迎来基建新建项目开工潮从与项债到各地梳理重大项目再到交通强国和资本金下调，方向已经非常明确，未来对冲投资下滑的最重要手段就是基建。

28. 长期来看，行业正在向龙头集中，而目前基建股估值在历史底部，有较高安全边际，基建投资复苏，基本面增长确定，政策的持续加码将成为股价上涨催化剂，我们认为一旦市场走高，建筑央企有估值修复机会：重点推荐中国中铁、中国铁建、中粤开证券国交建、葛洲坝，适当关注设计企业如苏交科、中设集团。

29. 风险提示环保政策变化；产品价格大幅下跌；基建投资增速回升丌及预建筑建材行业周观点期；。