天风证券-传媒行业七月策略：游戏催化不断引领板块，财报季关注中报兑现-200628

1. 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数上涨1.9%，上证综指上涨天风证券0.4%，深证成指上涨1.3%，创业板指上涨2.7%。

2. 板块涨幅前三：宣亚国际（+20.5%）、唐德影视（+20.2%）、中视传媒（+17.0%）；板块跌幅前三：华扬联众（-12.3传媒行业七月策略%）、暴风集团（-10.5%）、壹网壹创（-10.0%）。

3. 上周纳斯达克中国科技股指数上游戏催化不断引领板块涨2.5%。

4. 最近一周涨幅前三：新氧（+25.0%）、灿谷（+17.7%）、富途控股（+9.8%）；跌幅前三：陌陌（-15.9财报季关注中报兑现%）、乐信（-8.4%）、虎牙（-7.9%）。

5. 上周恒生中国企业指数下跌1.天风证券2%。

6. 最近一周涨幅前三：金山软件（+18.9%）、枫叶教育（+17.5%）、慧聪传媒行业七月策略集团（+16.8%）。

7. 七月观点：截止27日6月传媒指数上涨12.7%，上证综指上涨4.游戏催化不断引领板块5%，创业板指上涨14.2%。

8. 其中，持续提示字节概念强势引领板块，【凯撒（+156%）】财报季关注中报兑现领涨；我们年初重点提示的“全国一网”整合中【歌华有线（+49%）】领涨。

9. 上周涨幅靠前标的包括正式对外发布全场景智能应用技术平台“巨浪引擎”【宣亚国际（+20.5%）】、以及上周周报提示、23日外发跟踪报告的受“2020腾讯游戏年度发布会”催化游戏板块【天风证券吉比特（+15.5%）、世纪华通（+15.0%）、游族网络（+14.8%）】等。

10. 七月我们继续看好在线消费&5G相关主线不变（游戏、在线券商、视传媒行业七月策略频、电商），其中，游戏催化不断，6月27日腾讯游戏大会发布超40款产品，同时字节跳动加入为行业带来新的机会。

11. 另外，7月进入财报季重点关注中报绩游戏催化不断引领板块优个股，包括游戏、在线阅读、视频等。

12. 1）游戏中长短逻辑皆有，仍是配置首选，中长期5G云游戏VR支撑长线估值（腾讯627游戏大会），疫情影响暑假延长，字节跳动入局、三季度游戏上线拉动、网易港股上市集财报季关注中报兑现体估值催化。

13. 关注【三七（《荣耀大天使》7月有望上线，字节跳动买量大厂）、完美（《新神魔大陆》7月2日公测）、世纪华通（控股股东减持为优化股东结构，龙之谷2上线）、掌趣（二次回购+《真红之刃》Q3可期）、凯撒（头条合作落地）、姚记（收购芦鸣科技增厚业绩，《小美斗地主》竖版有望7月更新）、游族（控股股东股权转让缓解资金压力，关注《山海镜花》、《荒野乱斗》）、吉比特（旗下青瓷数码研发《最强蜗牛》IOS免费榜连续5天排名第一）、巨人（《球球2》版号获批）、宝通（VR游戏《奇幻滑雪》即将上线、B站代理自研《终末战线》可期）、顺网（顺网云7月末CJ发布）、昆仑、头条合作【富春及赛为智能旗下开心网】、以及腾讯、网易、心动、中手游、友天风证券谊时光】等。

14. 2）在线理财活跃具备弹性，2月初开始重点提示，上两周两市单日股票成传媒行业七月策略交额均超过7000亿，中长期受益资本市场改革。

15. 上交所发布适时推出做市商制度、研究游戏催化不断引领板块引入T+0，利好券商及相关金融科技。

16. 推荐业绩兑现【东财】，关注【同花顺、指南针、财财报季关注中报兑现富趋势、恒生】等。

17. 3）长视频&大屏视听，上周推出行业深度，密切关注行业平台变化及ARPPU值提升，关注平台【芒果（5月金股，《乘风破浪的姐姐》如期成为现象级项目，期待MCN尝试）、B站（6月27日外发深度报告）、爱奇艺天风证券、新媒】；短期有储备公司受益消化加速，推荐电视剧龙头【华策】，视频库【捷成股份（除优爱腾片库采购，与华为、咪咕等合作运营有效提升收入规模）】公司。

18. 4）营销板块，618验证高景气判断，后续关注业绩兑现，MCN【中视传媒、值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择，以及港股微盟、有赞】等，新股【三人行】中概【京东、阿里、拼多多、唯品会】，综合营销【蓝传媒行业七月策略标、利欧、省广、宣亚国际（发布SaaS产品“巨浪引擎”）】，企稳Q2拐点【视觉、分众、每日互动】。

19. 5）广电20年为整游戏催化不断引领板块合收官之年，两会后开始兑现判断。

20. 移动与广电将1:1比例出资共建700M5G无线网络，6月5日举办“全国一网”工作推进会，预计6/7月挂牌，12月30日发起人完成资产注入；地方广电关注【歌华有线财报季关注中报兑现】等及国企融媒体【中视、人民网、新华网、浙数】。

21. 6）电影板块，创业板“新规”退市条件调整减轻对部分公司退市的忧虑，天风证券疫情反复压制短期表现，关注长期价值，制作及发行【光线、猫眼、华谊】，院线【上影、中影、万达、横店】。

22. 7）其他方面，在线阅读，免费模式带来行业新增量，重点推荐“付费+免费”模式持续释放业绩兑现高增长【掌阅】，内容巨头【阅文】管理层变更或将带来公司经营战略转变，一并关注【平治、中文在线】；VR/AR关注【号百、恒信东方、岭南股份】等；独角兽关注【三六零、拉卡拉】；盲盒我们看好行业空间，关注龙头上市日程及相传媒行业七月策略关【奥飞娱乐】等。

23. 风险提示：疫情影响，经济政治游戏催化不断引领板块环境风险，监管趋严，商誉减值风险。