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海通证券-军工行业周报(第117期):建议关注有望实施改革的标的-200628

上传日期:2020-06-28 12:04:03  研报作者:张恒晅,张高艳  分享者:kang1982   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:业的决心和管理效率的提升,是边际改善预期的先决条件。整体军工板块市场l3-115.234.99.182-115.234.99.182回顾:上周(计算区间为2020年6月19日收盘至2020年6月24日收盘,下同)上证综指上涨海通证券0.40%,深证成指上涨1.25军工行业周报(第117期)%,创业板指上涨2.72%,中证军工指数上涨0.38%,我们的样本军工股整体上涨0.2建议关注有望实施改革的标的。”

1. 投资要点:当前观点:当前,我们建议关注有望实施改革的标的,主海通证券要的改革方向在于科研院所改制亦或是上市公司非主业资产的剥离。

2. 我们认为,非主业(或亏损)资军工行业周报(第117期)产的剥离更具有象征意义,体现了上市公司聚焦主业的决心和管理效率的提升,是边际改善预期的先决条件。

3. 整体军工板块市场回顾:上周(计算区间为2020年6月19日收盘建议关注有望实施改革的标的至2020年6月24日收盘,下同)上证综指上涨0.40%,深证成指上涨1.25%,创业板指上涨2.72%,中证军工指数上涨0.38%,我们的样本军工股整体上涨0.23%(均值,下同)。

4. 具体个股方面,样本股中涨幅较大的五个标的分别为洪都航海通证券空(涨8.92%)、天和防务(涨7.92%)、航天电器(涨5.96%)、国睿科技(涨5.87%)、中航飞机(涨5.10%);跌幅较大的五个标的分别为航天发展(跌6.55%)、航天长峰(跌4.78%)、中国卫星(跌4.28%)、振芯科技(跌3.67%)、杰赛科技(跌3.53%)。

5. 航空板块市场回顾:(1)表现方面,截至上周五收盘,航空板块上市公司整体上涨1.67%(均值,下同),样本股中涨幅较大的标的为洪都航空(涨8.92%)、中航飞机(涨5.10%);跌军工行业周报(第117期)幅较大的标的为宝胜股份(跌1.24%)、航发科技(跌0.54%)。

6. (2)估值方面,截至上周五所有公司对应PE(tt建议关注有望实施改革的标的m)=47.08X(剔除估值过高的航发科技),对应PE(2020E)=39.60X(剔除估值过高的航发科技)(Wind一致预期,下同)。

7. 其海通证券中估值较低的标的为中航机电、中航电测,分别对应PE(ttm)=29.51X和30.89X,PE(2020E)=25.85X和26.13X;估值较高的标的为洪都航空和中航飞机,分别对应PE(ttm)=96.16X和85.53X,对应PE(2020E)=53.07X和64.33X。

8. 船舶板军工行业周报(第117期)块市场表现回顾:(1)表现方面,上周船舶板块上市公司整体下跌0.27%,样本股中涨幅较大的标的为久之洋(涨3.52%)、中船应急(涨2.00%);跌幅较大的标的为中国船舶(跌2.01%)、中国动力(跌1.94%)。

9. (2)估值方面,整体PE(ttm)=49.89X(剔除估值为负的*ST湘电与估值过高的中国重工、中国船舶、中船科技),PE(2020E)=66.01X(剔除无数据的中船科技、瑞特股份、中船应急和估值过高的中国重工、中国船舶),其中估值较低建议关注有望实施改革的标的的标的为中船防务,对应PE(ttm)=5.96X,对应PE(2020E)=87.16X;估值较高的标的为久之洋,对应PE(ttm)=101.33X,对应PE(2020E)=64.94X。

10. 信息化板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周信息化板块上市公司整体上涨1.06%,样本股中涨幅较大的标的为天和防务(涨7.92%)、国睿科技(涨5.87%);跌幅较大的标的为杰赛科技(跌3.53%)、银河电海通证券子(跌3.07%)。

11. (2)估值方面,整体PE(ttm)=60.20X(剔除估值为负的杰赛科技和估值过高的卫士通、国睿科技、金信诺),PE(2020E)=59.28X(剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子),其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子,分别对应PE(ttm)=33.19X和28.29X,其中火炬电子对应PE(2020E)=24.35X;估值较高的标的为天和防务,对应PE(ttm)军工行业周报(第117期)=114.31X,PE(2020E)=30.75X。

12. 航天板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周航天板块上市公司整体下跌1.74%,样本股中涨幅较大的标的为航天电器(涨5.96%)、航天彩虹(涨5.06%);跌幅较大的标的为航建议关注有望实施改革的标的天发展(跌6.55%)、航天长峰(跌4.78%)。

13. (2)估值方面,整体PE(ttm)=76.67X(剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰),PE(2020E)=46.01X(剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技、航天长峰),其中估值较低的标的为航天电器和航天发展,分别对应PE(ttm)=36.70X和31.00X,对应PE(2海通证券020E)=30.70X和23.67X;估值较高的标的为中国卫星,对应PE(ttm)=115.40X,对应PE(2020E)=91.08X。

14. 兵器板块市场表现回顾:(1)表现方面,上周兵器板块上市公司整体下跌0.34%,样本股中涨幅较大的标的为中兵红箭(涨1.22%);跌幅较大的标的为北方导航(跌1.69军工行业周报(第117期)%)。

15. (2)估值方面,整体PE(ttm)=71.86X(剔除估值过高的标的北方导航和估值建议关注有望实施改革的标的为负的凌云股份),PE(2020E)=63.78X(剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航),其中估值较低的标的为内蒙一机,对应PE(ttm)=29.70X,对应PE(2020E)=23.81X;估值较高的标的为光电股份,对应PE(ttm)=123.15X。

16. 本周建议关注:(1)中航高科,(2)康达新材,(3)泰豪科技,(4)苏试试验,(5)中航机电,(6)中航电子风险提示:(1)需求波动,(2海通证券)竞争加剧。

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