中泰证券-化工行业周度观点20W26：拜耳达成草甘膦主要诉讼和解、万华眉山新材料公示-200627

1. 投资要点本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周化中泰证券工（申万）行业指数涨幅为-0.24%，创业板指数涨幅为2.72%，沪深300指数上涨0.98%，上证综指上涨0.40%，化工（申万）板块落后大盘1.22个百分点。

2. 2020年初至今，化工（申万）行业指数上涨幅度为0.83%，创业板指上涨幅度为30.00%，沪深300指数下跌幅度为0.32%，上证综指下跌幅度为3.42%，化工（申化工行业周度观点20W26万）板块领先大盘4.26个百分点。

3. 本周重拜耳达成草甘膦主要诉讼和解、万华眉山新材料公示点新闻：拜耳达成草甘膦主要诉讼和解、万华眉山新材料公示据拜耳官网，原孟山都主要诉讼达成和解。

4. 公司将支付总计101亿美元至109亿美元以解决当前和未来潜在的草甘膦产品农达的诉讼，公司还达成最高支付4亿美元以解决麦草畏（dicamba）漂移诉讼的协议，以及为解决大部分多氯联苯（PCB）水污染诉讼支付约8.2亿美元，协议消除农达（草甘膦）使用中存在的长期不确定性，为公司后期“种子+农药”的发展模式扫除障碍；据率捷咨询，万华化学眉山基地年产1万吨的锂电池三元材料项目和年产6万吨的生物降中泰证券解聚酯项目进入环评公示阶段，分别计划投资11.6亿元和3.6亿元。

5. 此举标志着万华眉山二期正式启动，公司在新材料方向的战略化工行业周度观点20W26布局正逐步落地。

6. 本周价格、价差变动情况：多数产品价格回落，季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括：价格涨幅居前品种：PVC糊树脂（手套料）（19.2%）、PVC糊树脂（皮革料）（10.3%）、炭黑(N330,山东)（5.7%）、煤焦油（4拜耳达成草甘膦主要诉讼和解、万华眉山新材料公示.0%）、醋酸乙酯（3.8%）等，价格上涨原因主要为成本推动、开工较低、需求稳定。

7. 产品价格跌幅居前品种包括：价格跌幅居前品种：维生素B5(泛酸钙，98%)（-25.0%）、液氮（-13.7%）、维生素D3（50万IU中泰证券/g）（-6.3%）、环氧树脂（-5.5%）、维生素K3(MSB96%)（-5.3%）等，下跌原因主要为需求持续弱势下开工较高。

8. 投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱化工行业周度观点20W26新材料机遇原油触底回升，建议关注海油工程。

9. 传统大宗仍在寻底，拜耳达成草甘膦主要诉讼和解、万华眉山新材料公示龙头价值穿越周期。

10. 受经济周期及疫情全球蔓延中泰证券影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。

11. 作为化工行业主体，2020年5月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比减少化工行业周度观点20W269.20%，连续17个月为负，降幅有所扩大。

12. 建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学拜耳达成草甘膦主要诉讼和解、万华眉山新材料公示、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。

13. 新材料：积极拥抱产业革中泰证券新与供应链重塑。

14. 科学技术进步推动终端需求革新，带动高端制造产业化工行业周度观点20W26升级和发展。

15. 在此过程中，产业革新会对材料性能提拜耳达成草甘膦主要诉讼和解、万华眉山新材料公示出更高的要求，推动新材料产业快速发展。

16. 中泰证券建议关注产业革新与供应链重塑标的：雅克科技、万润股份、国瓷材料。

17. 此外，建议关注优质成长化工行业周度观点20W26性公司：海利得。

18. 风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波拜耳达成草甘膦主要诉讼和解、万华眉山新材料公示动风险、企业经营风险。