国泰君安-每日报告回放-200624

1. 行业策略：医药《坚持高景气赛道国泰君安+龙头战略》2020-06-241、刚需恢复+购买力保障，将继续凸显医药板块的相对优势医疗市场终端需求刚性，且和一般消费品相比，医疗需求的购买力有来自医保基金的保障，受个人可支配收入变化相对更小——疫情后期恢复趋势明确，相对比较优势更为突出。

2. 高景气赛道的龙头公司普遍表现出更强的经营韧性、远高于行业的增长、以及逆境中份额的加每日报告回放速提升。

3. 2、估值高企更注重景气度趋势，守正待时近年来资本市场持续向创新倾斜，继2018~2019年港交所和上交所陆续推出针对未盈利的生物科技公司的上市规则、以及2019~202国泰君安0年A股科创板和创业板的注册制，使得医药新兴资产证券化前移，估值方法多元化推动资本市场学习曲线提升对创新的估值认知，同时叠加产业基本面趋势的确定性优势，共同推动重点公司估值中枢上移。

4. 估值和赛道景气度趋势之间，我们更偏重后者，守正每日报告回放待时仍是长期基本思路。

5. 3、投资思路：坚持龙头战略、注重新兴赛道医保和药监新政引导下的竞争格局和游戏规则都已巨变，过去3年加速成长的新兴赛道诸如创新药及其产业链、IVD（发光、POCT、分子诊断）、二类疫苗、骨科耗国泰君安材……等继续看好。

6. ①创新药及产业链：恒瑞医药、药明康德、泰格医药、凯莱英、丽珠集团；②技术进步+国产替代：迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、大博医疗、乐普医疗；③自主消费+持续景每日报告回放气：爱尔眼科、华兰生物、智飞生物、我武生物、健帆生物；④业务优化+份额提升：金域医学、大参林。