中航证券-策略周报：美国疫情出现二次反复，短期市场或将调整-200627

　　核心观点：
　　由于端午假期本周仅三个交易日，上证指数周涨0.4%，连涨两周；深证成指周涨1.25%，连涨五周；创业板指连涨9日，当周涨2.72%，连涨五周。北向资金本周净买入金额47.91亿元。行业表现方面，本周排名前三位的行业分别是电子（3.15%）、计算机（3.00%）、电气设备（2.23%），排名后三位的分别是钢铁（-3.05%）、休闲服务（-2.07%）、纺织服装（-1.88%）。风格上，本周金融股涨0.66%，周期股跌0.64%，消费股涨0.91%，成长股涨1.72%，稳定股涨0.73%。估值方面，本周全部A股市盈率为19.41倍，较上周上升1.01%，剔除金融、石油石化股后市盈率为35.03倍，较上周上升1.36%。
　　全球疫情发展形势不容乐观，截止6月26日，海外累计确诊病例数量已经超过960万，拉美、南亚、非洲疫情继续恶化，而美国也出现了明显的疫情反弹迹象。据CNN6月25日报道，美国至少29州出现新冠疫情反弹，新增确诊数量相比前一周有所增加，包括加利福尼亚州、得克萨斯州和佛罗里达州这三个人口最多的州。美国疾病控制与预防中心主任罗伯特·雷德菲尔德同日表示，美国可能仅确诊了感染新冠病毒人口的10%，其估计美国可能实际上有超过2300万人感染新冠肺炎。疫情的反弹增加了美国经济二次封锁的风险，白宫经济顾问拉里·库德洛在6月25日表示，部分地区的病例激增可能会触发再次封锁，但不会出现第二次全国封锁。即便如此，我们认为疫情反弹也必然意味着经济会受到更大程度的冲击，市场可能需要进一步下调美国乃至全球经济预期。对第二波新冠疫情的担忧盖过了近期美国经济复苏的利好消息，叠加此前美股连续上涨后有回调需求，美国股市重新开始下跌。近日IMF发布《世界经济展望报告》，预计2020年全球经济将萎缩4.9%，此前预期萎缩3%，其中美国经济将萎缩8%，欧元区经济萎缩10.2%，中国经济增速为1%，为全球主要经济体中唯一增长的国家。
　　我国疫情仍处于厚尾阶段，北京的疫情小规模爆发虽然已经初步受控，但显示疫情防控形势依然严峻复杂，疫情完全清除的乐观情景可能不会很快出现。6月23日，钟南山院士在接受专访时表示，在“今冬明春”交际时，预计新冠肺炎疫情仍不会消失，但不会像第一波疫情出现这么大的暴发。这一判断意味着除非疫苗或特效药能够尽快研发成功并量产使用，否则今年年内经济都很难完全恢复到正常状态。
　　中国近期加大了对美国大豆的购买力度，引发大豆价格反弹，使得大豆对美国农户而言再度有钱可赚，此前大豆需求因新冠疫情而受到冲击。自4月份跌至近一年来的最低位以来，芝加哥商品交易所的大豆期货价格已经上涨了6.4%。周三，交投最活跃的大豆期货合约价格收报每蒲式耳8.71美元，高于约每蒲式耳8.50美元的农户盈亏平衡点，超过该水平农户才能赚钱。一些交易员认为，当前这样的势头可能会推动大豆价格超过每蒲式耳10美元，这将会是一年多来的最高水平。中国对于美国大豆的大力购买显示中国仍然在执行中美贸易协定，美国总统特朗普也表示中美贸易协定依然有效，以此回应白宫贸易顾问纳瓦罗的言论，此前纳瓦罗在福克斯电视台全国性电视节目上表示该协定已经终止，引发了投资者的困惑。
　　综合而言，美国疫情出现反弹迹象，29个州出现疫情反弹，疫情的反复可能对正在复苏的美国经济造成打击，也抑制了市场对经济快速复苏和企业收益快速反弹的乐观情绪。而在特效药和疫苗研发成功之前，新冠疫情大概率不会迅速消失，而可能会一直伴随着人们的生活，成为一种新常态。A股市场在近期的上涨后或有回调需求，预计市场短期或将调整，板块配置方面，建议关注通信、医药生物，以及传媒板块的投资机会。