兴业证券-环保行业：生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》，要求提高各地区VOCs和O3治理能力-200627

1. 投资要点行情：兴业证券上证综指上涨0.40%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨2.72%。

2. A股环保板块指数下跌1.38%，固废处理、环卫、环境监测、水务及水处理涨幅分别为-0.73%、-2.13%、-0.47%环保行业、-1.57%。

3. 目前A股环保板块TTM估值2生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》2倍。

4. 本周投资组合：瀚蓝环境+伟明环保+联美控股+东江环保+高能环境生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》，要求提高各地区VOC要求提高各地区VOCs和O3治理能力s和O3治理能力。

5. 近日，生态环境部印发《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》，要求通过攻坚行动实现VOCs治理能力显著提升，VOCs排放量明显下降，夏季O3污染得到一定程度遏制，重点区域、苏皖鲁豫交界地区及其他O3污染防治任务重的地区城市6-9月优良天数平均同比兴业证券增加11天左右（同时制定各城市预期性目标），推动“十三五”规划确定的各省（区、市）优良天数比率约束性指标全面完成。

6. 具体内容包括：大力推进源头替代，有效减少VOCs产生；全面落实标准要求，强化无组织排放控制；聚焦治污设施“三率”，提升综合治理效率；深化园区和集群整治，促进产业绿色发展；强化油品储运销监管，实现减污降耗增效；坚持帮扶执法结合，有效提高监管效能；完善监测监控体系，提高精准治理水平；加大政策支持力度，提升企业治理积极性；加强宣传环保行业教育引导，营造全民共治良好氛围；切实加强组织领导，严格实施考核督察等。

7. 生态环境部通报监督执法正生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》面清单典型做法。

8. 6月23日，生态环境部通报了监督执法正面清单工作中有关地方生态要求提高各地区VOCs和O3治理能力环境部门的典型做法。

9. 要求各地积极学兴业证券习借鉴有关经验做法，完善清单管理制度，优化创新执法方式，强化执法帮扶，加强宣传解读，坚持监管执法工作力度不减，依法打击恶意环境违法行为，切实维护群众环境权益。

10. 此次公布的典型做法包括：1、因地制宜完善相关规定，推动正面清单管理制度化、常态化；2、创新优化执法方式，提环保行业高执法效能；3、推行差异化监管，统筹做好执法和帮扶工作；4、规范行使自由裁量权，将正面清单落实落细。

11. 投资生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》建议：改善融资环境、打好三大攻坚战，政治局会议部署利好环保板块。

12. 板块选择优于个股！环保产业往往经历“事件驱动-意要求提高各地区VOCs和O3治理能力识觉醒-倒逼制度反馈市场运营-提标运动”。

13. 环保股投资最美阶段兴业证券在“意识觉醒-制度反馈”，这一阶段市场需求集中释放，市场情绪处于高度亢奋中，能给予比较高beta弹性。

14. 如2013年雾霾、2014年下半年的“水十条、环保行业水价改革”政策催化、2016年“PPP”板块。

15. 环保产业需求释生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》放具备“短、平、快”特征。

16. 这一点对环保产业投资介入点至关重要！1）流动性宽松环境下，要求提高各地区VOCs和O3治理能力类债资产将呈现长牛趋势。

17. 持续推荐瀚蓝环境兴业证券、伟明环保、联美控股，东江环保等类债属性标的。

18. 2）关注环卫环保行业行业性投资机会。

19. 随着环卫龙头公司的生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》上市及资本市场、政策、订单规模的变化，我们认为行业发展进入了新阶段，各公司环卫服务毛利率已在2017年触底回升，建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等。

20. 3）关注要求提高各地区VOCs和O3治理能力水务及污水处理、生态环保治理板块。

21. 经历“缩表”之后，行业基本完成触底出清，投资机兴业证券会从融资环境改善回归业绩增长，部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值，新的行业龙头有望诞生。

22. 建议关注碧水源、环保行业博世科、国祯环保、高能环境等。

23. 风险提示生态环境部发布《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》：环保政策落地风险，建设项目进度风险。