一德期货-动力煤市场近期概况及产业期权策略选择-200625

　　从传统期货套期保值与场内期权套期保值的比较来看，两者之前存在一定差异，主要体现在策略所需资金规模、策略面临的持仓风险以及最终套期保值效果三个方面。以下游电厂进行动力煤价格上行风险管理为例，若通过买入看涨期权的方式进行套期保值，则无需缴纳保证金， 相比于期货工具而言可以有效提升资金效率。同时，在持仓风险这一维度上， 期权方案可通过精细化的设计，将持仓风险在事前控制在可接受的水平。 此外， 在行情及波动率水平发生波动的情况下，同期货工具的加减仓操作相比，企业可以利用期权工具对仓位进行更加优化的处理。 除策略所需资金规模以及持仓风险存在差异外， 面对不同级别的行情及波动率水平，针对企业的风险需求，期权多样化策略可以使企业进行精细化风险管理，并为企业争取额外收益。而传统期货套期保值无风险敞口，因此很难产生额外收益。
　　需要注意的是，有别于动力煤期货合约， 动力煤期权合约数量众多，因此，如何合理选择期权合约进行风险管理则是参与套期保值的产业企业应考虑的一个重要问题。套保合约的选择应该综合考虑与现货价格的相关性、流动性等因素。
　　通过以上所述，我们可以看到， 动力煤场内期权以其更优的资金使用效率及更为灵活丰富的策略组合，使得动力煤产业链中的企业能够利用动力煤期权，根据自身需求制定更为精细化的风险管理方案。随着动力煤场内期权的上市运行，我们相信，其一定会进一步推进煤炭产业风险管理与贸易模式的再升级， 实现服务实体经济的重要使命。