方正证券-城市群系列3：粤港澳大湾区，高质量发展的前沿-200624

1. 核心结论（1）五大战略定位清晰映射粤港澳大湾区以科技创新引领高质量发展的使命，同时巩固？一国两制？和？一带一路？的战略方正证券支点作用。

2. （2）粤港澳大湾区重大项目投资以基础设施和重点产业为主，其中基础设施投资重点在于交通城市群系列3运输，重点产业则聚焦于现代服务业和高端制造业。

3. （3）强大且各具特色的产业集群是粤港澳大湾区世界级湾区的共同特征，粤港澳大湾区致力于打造以？金融+科创？为特征的全球金融中心和国际科创高地。

4. （4）打造？特色金融+现代物流+先进制造？产业集群，汇高质量发展的前沿集国内外资金流、物流和商流，推动优势产业新旧动能转换是粤港澳大湾区未来产业发展的方向。

5. （5）投资机会沿短期重点投资板块、中期确定性板块和长期方正证券优势板块三条线索布局。

6. 摘要1、粤港澳大湾区政策定位逐步明晰，政策目标由前期巩固经济基础向打造城市群系列3世界级城市群演进。

7. 2005-2016年是粤港澳大湾区概念的探索阶段，政策目标以发展经济为主，产业定位上强调与中粤港澳大湾区国香港配套发展和重点支持资金技术密集型产业。

8. 2017年粤港澳大湾区正式上升为国家战略，政策目标转向发展世界级城市群，政策重点延伸至生高质量发展的前沿态、文化、制度改革等各个领域，产业定位上强调优化产业空间布局和实现产业升级转型。

9. 2、五大战略定位清晰映射粤港澳大湾区以科技创新引领高质量发方正证券展的使命，同时巩固？一国两制？和？一带一路？的战略支点作用。

10. ？充满活力的世界级城市群？和？具有全球影响力的国际科技创新中心的战略城市群系列3定位反映了粤港澳大湾区以科技创新驱动经济高质量发展的建设方向。

11. 对内看，粤港澳大湾区对周边区域经济发展发挥经验积累和辐射带动的作用，对外看，城市群定位世界级、科创中心定位国际级意味着粤港澳大湾区粤港澳大湾区将以城市群为形态，以科技创新为重点参与世界经济竞争。

12. 同时作为？一国两制高质量发展的前沿？和？一带一路？的战略支点，粤港澳大湾区将继续依托自由港和自贸区的政策创新体系，打造对外开放与合作的窗口。

13. 3、粤港澳大湾区重大项目投资以基础设施和重点产业为主，其中基础设施投资重点在于交通运输方正证券，重点产业聚焦产业服务化和制造高端化。

14. 2011年到城市群系列32020年广东省重点项目投资稳步增长。

15. 从规模看，历年来基础设施和重点产业项目投资额规模最大，其中交粤港澳大湾区通运输项目为基础设施投资的重点，占比约为60%；重点产业聚焦产业服务化和制造高端化，先进制造业、服务业和传统产业升级项目的投资占比持续提升。

16. 从结构看，新基建、生态环保和民生保障项目占比由2011年的15%提高到2020年的31%，高质量发展的前沿民生类项目逐步成为基建投资的重点。

17. 4、方正证券粤港澳大湾区致力于打造以？金融+科创？为特征的全球金融中心和国际科创高地。

18. 打造？特色金融+现城市群系列3代物流+先进制造？产业集群，推动优势产业新旧动能转换是粤港澳大湾区未来产业发展的方向。

19. 粤港澳大湾区在金粤港澳大湾区融业、物流业和制造业具备明显的产业优势，打造特色金融业、现代物流业和先进制造业产业集群有利于汇集国内外资金流、物流和商流，推动粤港澳大湾区优势产业势能向经济发展新动能转换。

20. 具有国际影响力的金融高质量发展的前沿业是世界级湾区的标配，粤港澳大湾区金融定位全面，发展水平和国际化水平较高。

21. 现代物流业具有基础性和先导方正证券性，是保障湾区高度开放的核心产业。

22. 粤港澳城市群系列3大湾区拥有全球规模最大的湾区机场群和港口群，铁路、公路基础设施加速建设且发展空间巨大。

23. 作为全国经济最具活力和科创氛围最浓厚的地区之一，粤港澳大湾区的先进制造业走在粤港澳大湾区全国乃至世界的前列，在5G、新能源汽车及智能家电等领域具有比较优势。

24. 5、投高质量发展的前沿资机会沿短期重点投资板块、中期确定性板块和长期优势板块布局。

25. 从短期看，粤港澳大湾区加速建设带动新老基建需求，重点关注建筑建材、工程机械和轨道交通等重点投资板块；从中期看，随着城镇化水平和金融开放程度提升，房地产和金融龙头企业将明显受益，重点关注房地产和金融等确定性板块；从长期看，粤港澳大湾区产业转型升级有望涌现长期性投资方正证券机会，重点关注5G、消费电子、新能源汽车及智能家电等先进制造业优势板块。

26. 风险提示：根据历史分析推及未来的有效性及局限性、疫情影响城市群系列3大幅蔓延、政策变化超预期、产业发展停滞、城镇化进度不及预期、经济大幅失速下行等。