国泰君安-酒店行业：已经开始恢复，但是完全恢复还有很长的一条路-200623

1. 酒店行业是受新冠肺炎疫情影响最严重的行业国泰君安之一。

2. 好消息是，由于中国政酒店消费行业府采取有效措施控制新冠肺炎疫情，最坏的时候已经过去，旅游业已开始复苏。

3. 中国的酒店入住率和RevPAR在2已经开始恢复月触底，自3月开始提升，目前酒店预订量已恢复到正常水平的50%左右。

4. 客运量和航班量在2月23日触底，分但是完全恢复还有很长的一条路别降至正常水平的7.5%和23%。

5. 然而，最新数据显示6月1日至5日客运量和航班数量分别回升至去年同期的66.1国泰君安%和57.4%。

6. 我们认为2020年中国的酒店和旅游收入可能将下降30%酒店消费行业至50%。

7. 中国酒店行业的已经开始恢复复苏速度将取决于旅游限制放松及最终取消的速度。

8. 预计中国的在但是完全恢复还有很长的一条路线旅行社和酒店企业将开始复苏，但部分企业要到2020年第3季度。

9. 由于预计行业在今年余下时间内仍将处于复苏阶段，酒店企业和在线旅行社正降低价格以保持竞争力，避免失去市场国泰君安份额。

10. 我们预计2020年酒店消费行业酒店行业“跑输大市”。

11. 我们对携程集团(TC已经开始恢复OMUS)和华住集团(HTHTUS)的评级为“卖出”。

12. 我们对但是完全恢复还有很长的一条路锦江资本(02006HK)的评级为“减持”。

13. 尽管行业正在复苏，但在行业的收入和利润恢复至2019年的水平之前，还需要一个漫长国泰君安的过程和有许多不确定性。