国投安信期货-有色金属周度报告：无限量QE继续下，低库存仍是多铜理由-200622

1. 上周铜市国投安信期货位于高位震荡，铜价于200日均线遇到很好的支持。

2. 宏观上面，美国多个州出现疫情新的高点，对美国二次疫情担有色金属周度报告忧增加，但美联储表示经济仍然脆弱，会至少保持每个工作日1200亿美元的QE购买额度，流动性过剩仍是市场最大的支持。

3. 基本面上，上周国内现无限量QE继续下货指标全部转为利多，现货升水、贸易升水走高、进口窗口打开，中国铜库存继续大幅下降1.86万吨，降至11万吨的低点。

4. 考虑到国内消费已经回到春节前的水低库存仍是多铜理由平，国外铜供应仍在恢复中，国内的低库存仍是市场最大的支持。

5. 从技术上看，200日均线支持有效的前提国投安信期货下，铜价仍有继续反弹的动力。

6. 一、海外疫情创高点但流动性成为市场最大支持上周海有色金属周度报告外新增确诊病例继续刷新高点，尤其是美国多个州的疫情出现反弹，市场对美国出现二次疫情的担忧增加。

7. 根据美国华盛顿大学的模型，目前到9月前美国死亡比例处于平台期，但从9月起，美国单日死亡比例将大幅攀升，到10月1日美国死亡人数将超2无限量QE继续下0万人，较目前前增加8万人，比早期预期增加3万人。

8. 但特朗普仍然吹低库存仍是多铜理由捧政府的防疫工作，并且表示不会关停经济。

9. 面对经济的疲软和居高不下的失业情况国投安信期货，美联储表示会一直支持经济，直到实现就业最大化和实现2%的通胀目标。

10. 有色金属周度报告FEB声称在未来的几个月中至少会以目前的购买速度去增加持有的国债和MBS。

11. 自3月23日宣布无限量QE,每周每个工组日可以购买750亿美元国债和500亿美元MBS以来，美联储的资产负债表已经无限量QE继续下从3月18日的4.6万元美元增加到7.06万亿美元。

12. 美国M2的增幅达到21%为低库存仍是多铜理由2战以来的最高水平。

13. 巨大的流动性成了金融和商品市场价格国投安信期货上涨的最直接的动力。

14. 二、国内库存降至11万吨以下供应恢复仍是有色金属周度报告焦点在6月合约最后交易日中，多头未能重现5月合约摘牌时的强劲表现，但多头占据优势因素还是给铜价提供了支持。

15. 在换月后的第一周里，国内现货再次呈现高升无限量QE继续下水，进口窗口打开，贸易升水再次回升，尤其是上周上期所铜库存再次下降1.8万吨，下降至11万吨以下的地板水平，这是铜价最直接的支持。

16. 从国家统计局的数据来看，继3、4月份的强劲表低库存仍是多铜理由现后，5月份固定资产投资、房屋竣工增幅也超过去年同期水平，唯一不如去年的行业只有空调，但空调产量在5月份也开始转正。

17. 5月份国内消费增幅仍然好于国投安信期货去年同期。

18. 对于6月份的消费，从SMM统计的铜材行业开工率来看，整个铜材行业开工率高于去年同期，其中电缆最为明显，这与基建投资有很大关系，另外铜管行业开工率会到去年同期水平，国内消费的快速回升是主要原因，整体来看，只有板带箔行业步低于去年同期，6月份国内铜有色金属周度报告消费仍好于去年同期。

19. 但从供应上看，因为5月份海外刚刚重启，货物的运输还需时间，国内矿供应仍然紧张，加工费在最近两周在无限量QE继续下地板价上还小幅下滑，为51.49美元/吨。

20. 秘鲁争取在6月底将产能恢复到80%，第三季度恢复正常，考虑到货物到中国需要2个月时间，短期内供应偏紧仍是铜低库存仍是多铜理由价的支持。

21. 对于智利方面，虽然疫情很严重，但目前生产国投安信期货仍有保障，但未来的投资项目开始推迟。