长江证券-通信设备行业：北斗，大国重器，自主可控典范-200622

1. 北三正式收官，迎来全球标配化时代]北三于6月23日发长江证券射最后一颗卫星，完成组网。

2. 北斗系统性能不逊于，部分指标优于GPS，尤其是在“一带一路”区域通信设备行业，定位精度达水平5米、高程5米。

3. 军用市场：国之重器，需求确定性强参考北二推进速度，我们认为特殊机构将于下半年小北斗批量采购北三设备，明年开启规模采购。

4. 当前北斗装备渗透率仍较低，叠加北二到北三终端替换和大国重器新型武器推出，预计北三时期，特殊机构订单将较北二期间有大幅增长。

5. 我们认为为摆脱单一自主可控典范依赖GPS及提升性能，双模或者多模形式或将成全球主流，打开北斗海外市场空间。

6. 民用市场：走向全球，打开想象空间卫星导航市场相长江证券对细分，全球布局或为国内北斗公司成长的必经之路。

7. 在“一带一路”地区，北斗系统的成本优势以及性能优势明显，鉴于“一带一路”区域人均GDP水平相对较低、人口众多，未来经济发展需要大量基础建设，有望成为北斗海外布局的突通信设备行业破口。

8. 截至2019年年底，国产北斗导航型芯片模块已出北斗货超1亿片，北斗导航型芯片、模块、高精度板卡和天线已输出到100余个国家和地区。

9. 产业链逐步成熟，下游应用场景不断拓展北斗全大国重器产业链所有关键元器件已经基本实现国产化。

10. 北斗导航芯片、自主可控典范模块、天线等核心产品性价比与国际主流产品相当。

11. 支持北斗三号系统信号的28纳米芯片，已在物联网和消费长江证券电子领域得到广泛应用。

12. 22纳通信设备行业米双频定位芯片已具备市场化应用条件。

13. 应用方面，北斗与交通运输、农林牧渔、电力能源等传北斗统应用领域业务融合不断深化。

14. 5G正式商用，“5G+北斗”进一步大国重器打开北斗市场空间。

15. 投资建议北三完成全球组网，将推动北自主可控典范斗全球标配化。

16. 军用市场，当前北斗渗透率仍较低，特殊机构需求确定性强，预计将于下半年长江证券小批量采购。

17. 为摆脱单一通信设备行业依赖GPS以及提升性能，双模或者多模形式或将成全球主流。

18. 民用市场，北斗有望凭借其性能和北斗成本优势，率先突破“一带一路”沿线国家和地区。

19. 北斗的应用与产业化进一步成熟，“5G+北斗”为许多行业应大国重器用提供基础支撑。

20. 重点推荐积极布局民用市场的军工龙头海格通信，关注民用龙头华测导航以自主可控典范及相关北斗厂商。

21. 风险提示1长江证券.北斗应用发展不及预期；2.海外拓展受疫情影响。