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倍特期货-午间直击——金股齐飞与股债轮动,哪个更容易实现些?-200624

上传日期:2020-06-24 14:33:00  研报作者:魏宏杰  分享者:q8141033   收藏研报

【研究报告内容】


  今天早盘在国内节前提保和部分获利兑现的心态下, 商品市场的波动总体趋向休整了, 差异分化略大的对比, 集中在郑州品种上, 既有玻璃的增仓顶起拔高, 也有尿素品种的增仓压制破低、 纯碱的振荡压制下探。 总体比较上, 化工系列的休整调整形态还趋向摇摆, 黑链的休整调整则显得吊人胃口, 有色系列仍然偏向托盘节奏。
  外盘黄金期价昨晚收出了近期新高, 形态指引上是收敛上破, 走强势扩张段的酝酿。 但与此同时, 欧美股指的修复强势也普遍偏稳偏强, 大家自然会产生一个疑问, 说黄金和股指齐飞, 好像不科学啊? 我们的同事给出的回应是, 金股同崩才更不科学, 金股齐飞, 与股债轮动, 是不是有异曲同工之处?
  针对黄金的强势, 我们策略分析师给出的交易逻辑解读是, 疫情下的经济避险和货币宽松两大支撑不变, 近期叠加的一个辅助动能是美元中期强势开始松动, 投资市场开始讨论美元中期逐步回软的波段。 这样背景下, 避险的成色降低, 但汇率支持和宽松主推仍是动力。 而欧美股指的走强, 则接过经济恢复、 财政货币双友好的交接棒, 形成估值再挖掘和估值再修复, 这其实是泛资产修复向泛资产通胀的氛围。
  所以, 黄金的形态收敛试高表现, 趋势上没毛病, 节奏上仍存的疑问就是, 不容易走加速。 有一个老外的评论风趣幽默, 说尽管他们的预测显示黄金价格将明显上涨, 但他们的预期可能还是偏保守的, 如果卖方分析师用这样的口吻来推荐品种, 那逼格还是满满的。 投机客目前的争议, 主要是黄金的拥挤交易, 拥挤交易在市场预期酝酿充分的情况下, 从博弈的角度是不容易走加速的。
  如果说金股齐飞不容易加速, 更倾向于振荡试高, 那么国内对应的股债轮动, 又有没有可能更容易实现呢? 股债轮动, 在14-15年出现过, 在18-19年也出现过, 今年上半年的疫情后恢复阶段, 也类似股债双飞。 要形成股债轮动甚至股债双飞, 资本流入是一个动力, 锁利差的进债, 奔弹性的进股; 政策周期由紧转松也是一个弹簧, 逆周期的中后段相对容易看到, 债反应松, 股反应预期修复。 当下的时点下, 股指的弹性已经开始增强, 债的杀跌调整也逐步到位,在资产泛通胀没有变为实货泛通胀压力前, 股债轮动的条件, 开始逐步酝酿。 从资本市场制度建设继续推进, 市场机制的综合吸引优势继续发挥下, 股债轮动, 有中期的吸引, 这通常也是资本市场强国的水流吸引表现。小结一下, 当下时点, 国外金股齐飞不容易加速, 国内股债轮动则逐步在夯实基础, 抬此压彼并无必要
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标签:期货 实现
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