太平洋-宁波高发-603788-伴随五菱复苏而崛起-200623

　　宁波高发(603788)
　　事件：近日高发主要客户五菱新车宏光MINI终端需求良好，有媒体报道月排产已经达到2万，五菱“神车”复苏明显。。
　　1、宏光MIN代表了五菱极致的客户满足能力。售价2.98万元起的宏光MINI对目前市场上存量极大的低速电动车市场有很强的替代性，能够月排产2万其实并不意外。
　　2、宏光MINI有望引领五菱复苏。五菱在2018年以来的这轮汽车行业需求下滑中受损严重，销量大幅下滑，无论是五菱还是宝骏品牌均处于地点，但五菱整体造车实力仍然优秀，宏光MINI有望引领五菱复苏。
　　3、高发作为五菱的核心供应商，将伴随五菱的复苏而崛起。高发是五菱拉索、电子油门、自动换挡器等多个零部件的核心供应商，随着五菱整体销量的复苏，高发业绩将会受到极大的向上拉动。
　　4、电子档更是高发未来的明星产品。国内电子档普及率高速提升当中，高发作为国内领先的换挡器供应商，在电子档的产品、技术上储备明显优于竞争对手，有望受益电子档的高速普及。
　　投资建议：我们预计公司2020、2021、2022年归母净利润分别为2.2、2.9、4亿元，目前公司股价对应2020年动态PE仅16倍左右，公司受益座舱电子化趋势，高端产品销量不断提升，未来三年业绩确定性高，维持“买入”评级。
　　风险提示：汽车行业销量低于预期，电子换挡进展低于预期