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粤开证券-建筑材料行业5月水泥数据点评:西部基建需求较好带动区域量价齐升-200623

上传日期:2020-06-23 11:46:42  研报作者:刘萍  分享者:fundador   收藏研报

【研究报告内容】

精选摘要:月水泥产量4675万吨,同比增长10.75粤开证券%,西南5省市中,重庆、四川产量增速均达到2位数,表现较差的是西藏负增长。从累计产量看,1-4月西南水泥产量16482万吨,同比下滑7.22%。从价格来看,截止6月19号,西南区域PO42.5水泥均价401元/吨,环比上涨17.8元建筑材料行业5月水泥数据点评/吨,西部基建需求较好带动区域量价齐升。”

1. 事项:2020年5月份,全国水泥产量2.49亿吨,同口径增长8.6%,增速环比回升4.8个百分点,全口径增长9.粤开证券6%,环比回升4.9个百分点。

2. 建筑材料行业5月水泥数据点评评论:1-5月累计增速下滑继续收窄,全年产量增速有望正增长从1-5月数据来看,全国累计水泥产量7.69亿吨,同口径同比下滑8.2%,降幅环比收窄6.2个百分点,全口径同比下滑7.7%,增速环比收窄6.3个百分点。

3. 5月水泥西部基建需求较好带动区域量价齐升产量创历史新高,结合5月基建投资数据,需求端基建发力明显。

4. 根据我们情景分析的结果,如果从6月开始,每月平均全口径增速8%,全年水泥累计产量增速为2.1%,月平均增速达到10%,全粤开证券年水泥累计产量增速约3.3%;如果产量增速进一步提升到12%,全年水泥累计增速将达到4.6%。

5. 从价格来看,截止6建筑材料行业5月水泥数据点评月10日,PO42.5全国均价431.6元/吨,低于去年同期约4.3元/吨。

6. 华北:5月水泥产量转正,但受京津地区拖累,弱于全国平均水平,且价格走低从华北地区来看,5月水泥产量2409.85万吨,同比增长3.98%西部基建需求较好带动区域量价齐升,华北5省市中,北京、天津继续两位数负增长,内蒙5月产量增速转正,河北和山西维持个位数正增长。

7. 从累计产量看,1-5月华北水泥产量5914粤开证券万吨,同比下滑7.03%。

8. 从价格来看,截止6月19号,华北区域PO42.5水泥均价428元/吨,环比下跌5.8建筑材料行业5月水泥数据点评元/吨,较去年同期低13.8元/吨。

9. 东北:5月产量增长较快,但本地需求不振,价格继续下行从东北地区来看,5月水泥产量西部基建需求较好带动区域量价齐升1063.43万吨,同比增长14.56%,东北3省本月均实现两位数正增长,辽宁当月增速达16.5%。

10. 从累计产量看,1-5月东北水泥产量2205万吨,同比增长3.粤开证券92%。

11. 从价格来看建筑材料行业5月水泥数据点评,截止6月19号,东北区域PO42.5水泥均价297元/吨,环比下跌15元/吨,较去年同期低88元/吨。

12. 东西部基建需求较好带动区域量价齐升北地区水泥价格较低,由于价差较大,东北水泥南下现象在今年比较明显。

13. 华东:需求恢复较好,5月产量同比增长9.8%从华东地区来看,5月水泥产量7964.76万吨,同比增长9.77%,华东7省市中,安徽、江西和福建产量增速均达到两位数的增长,粤开证券上海依然负增长,但降幅收窄,而浙江增长仅5.2%。

14. 从累计产量建筑材料行业5月水泥数据点评看,1-5月华东水泥产量25678万吨,同比下滑7.91%。

15. 从价格来看,截止6月19号,华东区域PO42.5水泥均价495元/吨,环西部基建需求较好带动区域量价齐升比下跌11元/吨,较去年同期低7.9元/吨,华东地区受外来熟料影响,价格有所下调,但需求整体不错。

16. 中南粤开证券:需求较好,5月产量同比增长9.49%从中南地区来看,5月水泥产量6434万吨,同比增长9.49%,中南6省中,河南、湖南、广东和广西产量增速均达到2位数,湖北5月产量同比仅下滑0.38%。

17. 从累计产量看,1-5月中南区域水泥产量20891万吨,建筑材料行业5月水泥数据点评同比下滑10.70%。

18. 从价格来看,截西部基建需求较好带动区域量价齐升止6月19号,中南区域PO42.5水泥均价507元/吨,较去年同期高32元/吨。

19. 西南:量价齐升,粤开证券5月产量同比增长10.75%从西南地区来看,5月水泥产量4675万吨,同比增长10.75%,西南5省市中,重庆、四川产量增速均达到2位数,表现较差的是西藏负增长。

20. 从累计产量看,1-4月西南水泥产量16482万建筑材料行业5月水泥数据点评吨,同比下滑7.22%。

21. 从价格来看,截止6月19号,西南区域PO42.5水泥均价401元/吨,环比上涨17.8元/吨,较去年同期低西部基建需求较好带动区域量价齐升29元/吨。

22. 西北:粤开证券5月产量同比增长10.73%,新疆量价表现突出从西北地区来看,5月水泥产量2322万吨,同比增长10.73%,西北5省中,新疆、甘肃和宁夏产量增速均达到两位数,其中新疆增速高达21.85%,增速全国第一。

23. 从累计产量看,1-4月西北水泥产建筑材料行业5月水泥数据点评量5713万吨,同比下滑1.41%。

24. 从价格来看,截止6月19号,西北区西部基建需求较好带动区域量价齐升域PO42.5水泥均价445元/吨,环比上涨8元/吨,较去年同期高10.8元/吨。

25. 投资建议及个股推荐5月水泥产量增速(全口径)从4月的4.69%快速上行至9.57%,显示下游复工、赶工情况理想,需求旺盛,粤开证券结合5月固定资产投资数据来看,基建投资增速进一步上行,而地产投资依然保持较强韧性,水泥产量增速与基建和地产投资增速数据趋势吻合。

26. 从各区域来看,区建筑材料行业5月水泥数据点评域间分化明显,华北地区量的表现较差,主要还是受京津地区拖累,其余各区产量增速均显著恢复,部分省、市、自治区如新疆、重庆、甘肃等增速均超过15%,说明西部地区在基建发力的背景下,需求表现强劲。

27. 从价格来看,西强东弱明显,西北和西南地区价格上行,而华东地区近期受外来熟料冲击,价格走弱;华北和东北西部基建需求较好带动区域量价齐升地区受需求端制约,价格走弱。

28. 从个股的选择来看,除了核心标的海螺水泥,我们建议还可关注几个省内景气度较高,业绩有望粤开证券超预期的弹性标的如祁连山、万年青、天山股份等。

29. 风险提示环保政策变化;建筑材料行业5月水泥数据点评产品价格大幅下跌;基建投资增速和房地产投资增速预期。

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