方正中期期货-油脂期货日报-200624

　　6 月 23 日国内油脂价格略有下调，但是震荡上行的趋势并没有得到改变。目前国际原油价格依旧坚挺，WTI 原油主力合约仍保持在 40 美元/桶以上的位置并继续向上试探，在原油价格走势不发生翻转的情况下，棕榈油价格不会出现大的回调。6 月马来出口数据的强劲仍将支撑棕榈油价格，根据船运公司的数据显示，马来 1-20 日出口棕榈油数量环比上升 55%左右，印度国内植物油低库存的状况将使得保证马来 6-7 月出口都将保持旺盛，在在原油价格不发生大幅度下跌的状况下，国内棕榈油价格还将持续上行，棕榈远月 2101 合约可以继续持有。
　　豆菜油基本面仍然处于偏弱的格局，其中库存的上涨仍是主要的原因。截止 6 月 19 日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量 518.35 万吨，较上周的 508.6 万吨增加 9.75 万吨，增幅1.92%；国内沿海进口菜籽总库存增加至 34.9 万吨，较上周的 17.9 万吨增加 17 万吨，增幅 94.97%；国内豆油商业库存总量 103.755 万吨，较上周的 95.62 万吨增 8.135 万吨，增幅为 8.51%。豆油库存再度突破 100 万吨后，使得后期供应压力不断显著，在美豆上市之前，预期国内食用油供给都不会出现短缺。未来潜在支撑豆油价格的主要因素将依赖于美豆种植天气的变化，在美豆今年产量正常的情况下，国内豆油价格难以出现大的上行。受豆油价格低迷的影响，菜油价格也难以出现大的涨幅，过高的菜豆价差将使得下游植物油消费向豆油倾斜。虽然整体植物油环境仍是震荡上行的节奏，但相比棕榈油有着生柴消费的潜在上升空间，豆菜油盘面上仍缺少好的做多机会。