中信期货-黑色建材组日报：卷螺差接近平水，钢价延续震荡-200624

　　钢材：卷螺差接近平水，钢价延续震荡
　　逻辑：杭州螺纹3630元/吨。淡季因素叠加赶工节奏放缓，大汉供应链数据显示，中西南建材出库环比继续回落，终端需求持续性需进一步观察；基建发力叠加制造业需求改善，热卷需求持续恢复，卷螺利润差连续收窄，铁水向板材回流，螺纹供给见顶回落但短期仍有望维持相对高位，板材产量仍有回升空间。
　　建材供需格局暂时宽松，中西南主要城市建材社会库存去化明显放缓，需求转弱叠加产量高位施压钢价，但热卷需求向好带来的转水预期、市场对淡季过后的需求期待以及利润修复预期对钢价仍有一定支撑，预计短期螺纹仍以高位震荡为主；热卷基本面暂好于螺纹，库存维持较快去化，建议震荡偏强对待。
　　操作建议：螺纹-区间操作，急跌买入；热卷-回调买入
　　风险因素：疫情再度发酵，需求超季节性下滑（下行风险）；赶工需求韧性超预期（上行风险）