华泰期货-锌铝日报：锌铝走势分化-200623

　　锌：
　　现货方面，LME 锌现货升水 1.40 美元/吨，前一交易日贴水 5.25 美元/吨。根据 SMM，上海 0#锌主流成交于 17070-17110 元/吨，0#锌普通对 7 月报升水 80-100/吨；进口报价维持于升水 70-80 元/吨左右，锌价持续走高施压下游买盘积极性，日内市场成交清淡，多出少接，总体成交偏淡。
　　库存方面，6 月 22 日 LME 锌库存减少 0.05 万吨至 12.36 万吨。根据 SMM，6 月 22 日，国内锌锭库存 19.92 万吨，较上周五增加 0.60 万吨。
　　观点：锌矿加工费接近底部，全球贸易转移产生的时间差并未消除，短期锌矿供应紧平衡短期将延续，锌矿供需矛盾仍在，目前冶炼厂加工费仍接近年内较低水平。目前锌下游目前属于常规淡季，去库上短期预计不明显。7 月国内炼厂主要以复产提产为主，冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价。预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下继续上行压力增加。
　　策略：单边：中性，观望。套利：观望。
　　风险点：宏观风险。