方正中期期货-油脂期货周报：原油价格走势企稳 棕榈油短期持续上行-200622

　　本周国内油脂行情波动较大，油脂价格的走势主要受到了外盘原油走势的影响。棕榈油基本面短期内依旧表现良好，印度棕榈油补库的购买需求使得 6 月马来棕榈油出口量大幅增长，但是受原油价格盘面大幅回调的影响，棕榈油价格走势在本周前期受到了压制。在伊拉克等 5 月原油减产未达标的国家作出补偿承诺后，市场情绪开始缓和，原油价格再度回归上涨形态，这推动了棕榈油价格在周五的放量上行。中短期内，马来出口数据的强劲将继续支撑棕榈油价格的持续上行。原则上我们继续推荐买入远月合约，在印度补库完成后，近月合约将缺少上冲的动能，而 2101 合约则有对明年印尼生柴消费增长的预期。豆菜油方面基本面因素变动不大，豆油价格仍然受到库存不断上涨带来的压力，而菜油在价格快速上行之后，菜豆、菜棕价差的拉大将抑制其价格进一步上涨的空间。过高的菜油价格会抑制其下游市场的消费，同时进口利润的扩大将使菜油进口再度增加，目前国内菜油商业库存已经出现缓慢爬升的迹象。在原油价格保持坚挺的情况下，棕榈油基本面的利好将推动其价格持续上行，但是要警惕印度进口利多消化后的价格回调，原则上仍应该以买入远月 2101 合约为主。