方正中期期货-焦煤焦炭周报：供需矛盾并不突出，双焦维持区间震荡-200621

　　本周焦煤09合约期价冲高回落，期价收星，从盘面走势来看，期价维持着区间震荡，上方1200元/吨的整数关口目前仍有较大的压力。
　　焦煤方面：随着前期停产的煤矿逐步复产，供应端稳中有增。从洗煤厂开工率数据看：6月19日当周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率81.25%较上期值增0.27%；日均产量70.47万吨减少0.38万吨。需求端：由于山东前期环保限产的焦化企业稍有放松，同时焦化企业利润明显改善，部分企业处于满产状态，焦炉开工率稳中有增。从钢联统计的数据来看，6月19日当周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率74.65%，环比上周增加0.26%，日均产量66.32万吨较上周增加0.23万吨。从库存角度看，本周炼焦煤整体库存为2378.4万吨，较上周增加20.92万吨，细分来看，港口库存较上周增加6万吨至532万吨。煤矿库存较上周上升8.72至319.22万吨，钢厂库存下降9.62万吨至778.94万吨，焦化企业库存增加15.82万吨至748.24万吨。从基本面看，当前供应仍偏宽松，需求端由于此前山东环保限产的放松，需求有所恢复。当前焦煤仍处于供需双强的局面，供需矛盾并不突出，同时在焦煤整体库存上涨的情况下，焦煤继续上涨压力仍较大，短期焦煤仍将维持区间震荡。
　　本周焦炭09合约维持高位震荡，从周期级别的走势来看，2000元/吨整数关口仍面临较大的压力。
　　焦炭方面：由于环保限产的减弱，焦炭供应有所增加。据Mysteel调研，山东地区个别焦企由闷炉状态恢复生产，目前开工50%左右，山东其他区域部分焦企也有小幅10-20%提产，综合开工小幅上升据Mysteel统计的数据显示6月19日当周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率74.65%，环比上周上升0.26%，日均产量66.32万吨增加0.23万吨。需求方面：需求仍维持稳定，本周247家独立钢厂高炉开工率为91.54%，环比下降0.13%，铁水日均产量为246.63吨，较上周增加0.8万吨。在铁水产量持续维持高位的情况下，焦炭库存继续下滑，6月19日当周焦炭整体库存为817.45万吨，较上周下降13.22万吨。焦化企业库存较上周下降2.99万吨至38.63万吨。钢厂库存较上周增加4.27万吨至463.82万吨，港口库存较上周下降14.5万吨至315万吨。整体而言，当前焦炭的整体逻辑依旧是供应端的收缩以及下游需求持续放量的情况下，焦化企业库存偏低，企业提涨积极性不断提高，现货价格的走强，对焦炭期价有较强的支撑作用。但由于五轮提涨落地之后，当前焦化企业的平均利润为300元/吨以上，而钢厂利润仅为250元/吨左右，从产业链的利润率来看，当前钢厂利润处于明显偏低的水平，焦化企业的继续提涨势必会进一步压缩钢厂的利润，同时当前处于南方梅雨季节，下游钢材需求季节性回落，同时前期限产有所松动，焦炭继续上涨动能逐渐减弱。焦炭从此前的单边上涨转变为高位震荡。策略上以短线操作的思路为主。