“精选摘要:业链开兴业证券工受到影响,国内创新药产业链CROCDMO承接医药行业重点公司2020H1业绩前瞻部分欧美刚需属性逐步显现订单,Q2业绩普遍较好。后疫情时代,我们还是建议从以下三个角度去布局长期机会。“高成长”主线:包括医疗器械和生物制品板块,器械领域既包括受益于新基建的医疗设Q2业绩加速趋势明显。” 1. 2020H1受疫情一定程度扰动,大部分标的业绩增速逐季恢复:我们对重点覆盖的60家医药上市公司2020H1业绩进行了预测,预计2020年H1净利润增速超过50%的有5家;净利润增速30%-50%的有12家;净利润增兴业证券速20%-30%的有7家;净利润增速0-20%的有19家;净利润同比下滑的公司有10家;进行经营情况预测更新但暂不预测利润端的公司共7家。 2. 总体来看,源于新冠疫情一季度对于开工、需求、原材料、物流等多方面的影响,导致部分标的2020H1业绩增速不及去年医药行业重点公司2020H1业绩前瞻同期水平。 3. 但分季度来看,随着Q2大部分标的经营回归正常刚需属性逐步显现水平,叠加Q1部分需求递延至Q2,大部分公司业绩呈现逐季恢复,加速趋势明显。 4. 投资策略:整体来看,从Q2单季度尤其是4-5月份情况来看,各个细分行业龙头均已经实现了较快增长,凸显了Q2业绩加速趋势明显医药行业的强刚需属性。 5. 从医药内兴业证券部细分板块看,也存在分化。 6. 医药企业在疫情期间所受医药行业重点公司2020H1业绩前瞻的影响则较为复杂。 7. (1)疫情相关的板块继续维持快刚需属性逐步显现速增长。 8. (2)刚需相关Q2业绩加速趋势明显的板块在Q2加速增长。 9. (3)后疫情时代,专科医院吸引力上升:专科医院相比综合医院,就医人群集中在某个疾病专兴业证券科,预计需求相对综合医院要好,从Q2的恢复情况看,部分专科医院的恢复情况也较综合医院快。 10. (4)Q2全球疫情爆发,产业转移趋势加速:欧美新冠疫情在Q2爆发,欧美的创新药产业链开工受到影响,国内创新药产业链CROCDMO承接部分欧美订单,Q2业绩普遍医药行业重点公司2020H1业绩前瞻较好。 11. 后疫情时代刚需属性逐步显现,我们还是建议从以下三个角度去布局长期机会。 12. “高成长”主线:包括医疗器械和生物制品板块,器械领域既包括受益于新基建的医疗设备类的企业,如迈瑞医疗、健帆生物、安图生物等,另外,新一代自主创新Q2业绩加速趋势明显/进口替代的医疗器械企业从更长期来看将会面临估值体系再造(类似之前的创新药Pipeline估值)和成长提速的机会,关注乐普医疗、微创医疗、心脉医疗、威高股份、南微医学、健帆生物、启明医疗等。 13. 疫兴业证券苗领域如长春高新、康泰生物、华兰生物等。 14. “创新药核心资产”:BigPharma——医药行业重点公司2020H1业绩前瞻恒瑞医药、中国生物制药等;Biotech中,如信达生物、君实生物、诺诚健华、康方生物、康宁杰瑞制药等公司。 15. 在创新药“卖水人”方面,建议投资人关注其中的大市值龙头(如刚需属性逐步显现药明康德、泰格医药、药明生物)和在细分赛道中具有出众表现的公司(如凯莱英、康龙化成、药石科技、艾德生物、昭衍新药)。 16. “消费升级”:我们建议投资人可以逢低布局部分Q2业绩加速趋势明显从长期来看客户阶段性疫情冲击的各赛道龙头企业,包括医疗服务中的爱尔眼科、金域医学,也包括药店龙头益丰药房、大参林、一心堂、老百姓。 17. 风险提示:部分标的Q2业绩不达预期,相关事件时间延长,行业政策严厉兴业证券程度超预期。