国盛证券-房地产开发行业周报：一二线城市交易活跃，融资成本略有回升-200622

1. 行情回顾：涨幅排名中后，国盛证券小幅落后于大盘。

2. 截至6月19日房地产开发行业周报，中信房地产指数涨幅为1.64%，小幅落后于大盘的2.39%，存在0.75个百分点差异。

3. 涨幅在29个一二线城市交易活跃中信行业板块中排名中后。

4. 上涨融资成本略有回升个股96只，下跌38只。

5. 上涨国盛证券个股数量较上周上升108%。

6. 成交情况：一二线城市回房地产开发行业周报暖，三线城市与上周相仿。

7. 本周一线城市销售面积100.7万平方米，环比上升20%，去化周期55.7周，环比下降4.8%；样本二线城市销售面积99.6万平方米，环比上升13%，去化周期7一二线城市交易活跃8.7周，环比上升0.8%。

8. 样本三线城市销售面积10融资成本略有回升6.3万平方米，环比下降2%，去化周期31.7周，环比上升0.3%。

9. 国盛证券分城市成交数据见附件。

10. 分城市看，一线城市成交活跃，上海、杭州、苏州、南宁房地产开发行业周报、宁波、江阴、温州供不应求。

11. 从累一二线城市交易活跃计同比看，累计同比为正城市数同上周持平，为杭州、南京、厦门。

12. 周度跟踪的15城中剩余12城累计同比为负且大多介于-10~-30%之间融资成本略有回升，与近期数据高度相似，交易复苏缓慢。

13. 从库存去化月数看，15城中去化月数环比仅有北京（11%），南京（31%）、福州（国盛证券3%）上升，市场相较上周更为活跃。

14. 近期去化周期低于12个月的追踪城市数房地产开发行业周报稳步上升。

15. 融资成本略有上升但一二线城市交易活跃仍处低位。

16. 本周房企债券发行规模109.53亿元，融资规模超百亿，融资成本略有回升融资规模仍处高位。

17. 从融资成本看，本周万科7年期和5年期公司债发行成本较5月同期限债券发行成本均有所上升，保利5年期公司债与今年3月份国盛证券同期限债券相比也有所上升，但房企融资成本总体仍处于低位。

18. 政策观点：发改委推进落户放宽及城房地产开发行业周报区建设。

19. 中央方面，发改一二线城市交易活跃委提出推进城市放开、放宽落户限制，推进城镇化建设、社区改造；银保监会透露将重点关注中小房企等领域的信用风险。

20. 地方政策方面，郑州发布商品房契税缴纳的补贴办法，建行与五城签订筹集住融资成本略有回升房、提供贷款的协议。

21. 四限方面，海国盛证券南将严格执行全域限购。

22. 人才政策方面，惠州、天津放宽落户限房地产开发行业周报制，厦门优化落户具体标准。

23. 2019年度公积金统计数据出炉，苏州、东莞、河北针对房地产违规现象进行整治，上海加大力度管控政策一二线城市交易活跃资金流动。

24. 投资建议：本周融资成本略有回升一线城市成交面积继续回升，疫情对房地产市场影响或正在消退。

25. 房地产板块估值仍处于低位，建议关注国盛证券：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A、招商蛇口；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城3.边际改善型房企，推荐华夏幸福。

26. 风险提示：疫情影响超预期，销售房地产开发行业周报超预期下行。