“精选摘要:去库仍强劲,但面临拐点。逻辑:上周五铜库存出现较大幅的下降,推动沪铜一度升高到4800中信期货0附近,但全球新增有色产品每日报告疫情居高不下,投资者对二次疫情爆发的担忧限制铜价反弹高度。南美矿开工提升,但疫情限制恢复速度,消费进入淡季且输出到港仍有需时间,TC继续低位僵持;6月有色震荡为主。” 1. 铜观点:去库仍强中信期货劲,但面临拐点。 2. 逻辑:上周五铜库存出现较大幅的下降,推动沪铜一度升高到48000附近,但全球新增疫情居高不下,投资者对二有色产品每日报告次疫情爆发的担忧限制铜价反弹高度。 3. 南美矿开工提升,但疫情限制恢复速度消费进入淡季,且输出到港仍有需时间,TC继续低位僵持;6月底秘鲁矿业产能将恢复到疫情之前的80%,缓解铜精矿偏紧的局面。 4. 精铜消费在逐步走弱,铜精废价差恢复有色震荡为主到高位,不利于精铜消费。 5. 宏观上多中信期货空消息交织,需要警惕调整风险;下半年海外经济复苏和伦铜注销仓单攀升,贴水可能会收窄。