中信期货-黑色建材组日报：卷螺利润差大幅收窄，钢价高位震荡-200623

1. 钢材：卷螺利润差大幅收窄，钢价高位震荡逻辑：杭州螺纹36中信期货40元/吨。

2. 淡季因素叠加赶工节奏放缓，建材终端需求暂时出现超季节性回落，后期持续性需进一步观察；基建发力叠加制造业需求改善，热卷需求持续恢复，卷螺利黑色建材组日报润差大幅收窄，铁水向板材回流，螺纹供给见顶回落但短期仍有望维持相对高位。

3. 建材供需格局转向宽松，总库存在高于去年同期情况下开卷螺利润差大幅收窄始累库，需求转弱叠加高产量的潜在压力施压钢价，今日盘面震荡回落。

4. 但热卷走强带来的转水预期、市场对淡季过后的需求期待以及利润修复预期对钢价仍有一定支撑，叠加周末特别国债可作为基建资本金政策提振市场情钢价高位震荡绪，短期钢价仍以高位震荡为主。

5. 操作建议：区间操作风险因素：疫情再度发酵中信期货，需求超季节性下滑（下行风险）；赶工需求韧性超预期（上行风险）。