招商证券-军工行业周报：地缘局势升温、机械化收官节点，行业有望保持高景气-200622

　　核心观点
　　本周行情：本周SW国防军工指数上涨0.58%，同期上证指数上涨0.96%，深证成指上涨1.51%，创业板指上涨2.36%，国防军工板块跑输上证指数，跑输深证、创业板指数。子版块拆分来看，航天装备上涨1.39%，航空装备上涨0.63%，地面兵装上涨0.00%，船舶制造上涨0.09%，整体延续航天装备领涨格局。
　　地缘政治形势趋紧，耗材订单有望上涨：本周，中印于加勒万河谷爆发肢体冲突，军工板块出现事件驱动型上涨。6月21日，《解放军报》头版发布头条：西藏军区某旅将加大低温缺氧下战备训练强度。我们认为，考虑到当前我国军事训练强度及实弹演习数量均有上升，高磨损、高消耗的军工耗材订单有望上涨。
　　机械化完成时点，行业全年维持高景气度：由于今年是“十三五”的收官之年，同时也是我军机械化完成重要节点，预计全年军工行业有望保持较高景气度。考虑到我军机动性能尚存有较大提升空间叠加周边地缘局势的复杂性，建议关注直升机相关产业链。
　　权重股处于估值底部，业绩增长确定性高：目前，各大集团生产节奏均已走出疫情扰动，军工板块也成为目前少有的需求旺盛、增加产能的行业之一，我们认为板块存在二三季度行情基础。同时，考虑到目前以主机厂及分系统为代表的核心白马标的估值已回归至近三年下20%分位，我们认为相应版块具有长期投资价值。
　　推荐标的：中航机电、中航沈飞、中直股份、中航飞机、航发动力、中航高科、楚江新材、七一二、航天电器、景嘉微、洪都航空、中国卫星、华力创通等。
　　风险提示
　　订单不及预期、改革进度不及预期