“精选摘要:续关注体外诊断领域行业内“极大化”趋势下的龙头公司安图生物(603中原证券658)、迈瑞医疗(300760)以及“极小化”趋势下的龙头公司万孚生物(300482)和基蛋生物(603387)。关注优质平台技术的细分行业龙头美亚光电(00医药行业半年度策略269疫情反复0);疫苗领域龙头公司,如智飞生物(30012围绕三条主线掘金医药。” 1. 投资要点:2019年受一致性评价、临床实验成本提升,研发支出增加,带量采购下药品降中原证券价等因素影响。 2. 行业收入和利润增速有所放缓,2020年以来,受到新冠疫情的影响,行业收入和利润快速下滑,截至2020年3月,医药制造业利润同比下滑15.70%,收入同比下滑8.9%;4月份略有回暖,但与上年同期相比仍然呈现负医药行业半年度策略增长态势。 3. 从上市公司公布的财报数据看,2020年一季度医疗器械板块一枝独秀,收入和利润疫情反复都实现了正向的增长。 4. 子板块呈现整体上涨态势,医疗器械、生物制品、化学原料药板块整体走势强于申万医药指数,从估值看,医药板块的PE已经达到了近5年来的较高水平,估值修复完成,带量采购成为常态,仿制药的利润空间面临进一步挤压围绕三条主线掘金医药,未来估值的增长将体现出行业新格局下的高成长性,另外也考虑到疫情短期内难以结束,医药板块将持续得到资金的青睐,给予行业“强于大市”的投资评价。 5. 疫情反复下,建议围绕三条主线选股,1)公共卫生防控救治能力建设有待加强,建议关注高生物安全等级实验室建设领域优质个股润达医疗(603108);建议继续关注体外诊断领域行业内“极大化”趋势下的龙头公司安图生物(603658)、迈瑞中原证券医疗(300760)以及“极小化”趋势下的龙头公司万孚生物(300482)和基蛋生物(603387)。 6. 关注优质平台技术的细分行业龙头美亚光电(002690);疫苗领域龙头公司,如智飞生物(3001医药行业半年度策略22)、康泰生物(300601)以及沃森生物(300142)。 7. 另外疫苗玻璃瓶的生产商如山东药玻(600529)和济川药业(600566)也值得重点关注;血制品具有战略意义,行业景气度向上,建议重疫情反复点关注龙头企业华兰生物(002007)和天坛生物(600161)。 8. 2)创新产业链条仍然是大方向,建议重点关注相关优围绕三条主线掘金医药质公司如恒瑞医药(600276),众生药业(002317),昭衍新药(603127),药明康德(603259)。 9. 3)中药板块获得政策扶持,建议重点关注昆药中原证券集团(600422),云南白药(000538),华润三九(000999)、康缘药业(600557)以及葵花药业(002737)。 10. 风险提示:政策变化风险,疫情加剧医药行业半年度策略风险,渠道拓展风险。