万联证券-互联网传媒行业周观点：视频领域或迎变局，剑网2020启动-200622

1. 行业核心观点：上周传媒（申万）上涨3.67%，居市场第6位，跑赢指数万联证券1.28ct，营销、游戏表现持续良好。

2. 游戏领域，5互联网传媒行业周观点月流水环比增长，Q3季度多款重磅新游上线，预计带动流水持续创新高，建议持续关注在线经济赛道，中长期维持关注5G建设与应用主线（超高清视频、云游戏等）；广电全国一网公司挂牌在即，关注主题性投资机会。

3. 投资要点：电商&直播：1）618大促表现：天猫6.1-6.18期间累计下单金额6视频领域或迎变局982亿元；同期京东数值为2692亿元（yoy+33.6%）；直播场次同增123%，直播商家同增160%；淘宝直播男性消费者增长2倍。

4. 6月16日，快手与京东联手开展购物节剑网2020启动，京东提供数据显示单日直播带货14.2亿元，这是短视频直播平台首次参与年中购物节活动。

5. 2）产业动态万联证券：字节跳动宣布公司正式成立了专门的电商部门，统一管理旗下所有的电商业务。

6. 微信内侧“微信小商店”小互联网传媒行业周观点程序，开通小店后用户可直接在小程序进行直播和卖货。

7. 游戏：1）版号：15日视频领域或迎变局，版署下发月首批版号，此次过审游戏共55款，包括52款手游（其中21款为「移动-休闲益智」），1款客户端游戏，1款网页游戏和1款NS游戏。

8. 2）政策监管：四部委联合启动“剑网2020”专项行动聚焦领域之一为「严厉打击网络游戏私服、外挂等侵权盗版行剑网2020启动为」。

9. 从今年7月起，无版号新游戏将无法通过苹果审核万联证券上架中国区AppStore。

10. 3）数据：伽马5月报告显示，5月手游市场规模环比增长11.88%至176.82互联网传媒行业周观点亿元。

11. 投资建议：游戏领域，Q3季度将视频领域或迎变局迎来产品旺季，预计带动流水提升。

12. 建议关注短中期产品储备丰富，中长期云游戏、云VR/A剑网2020启动R等新领域布局领先的公司。

13. 新媒体视频领域，建议关注一体化优势万联证券芒果超媒，内容自制能力强，20年战略发布会召开，《姐姐》之后仍有多款剧综预定爆款，有望带动会员、广告收入强劲增长；持牌IPTV+OTT标的新媒股份，短期业绩增长确定性强，中长期在5G和超高清视频应用落地中亦将显著受益。

14. 营销领域，对生活圈媒体稀缺性价值长互联网传媒行业周观点期看好，复工复苏广告需求，环比改善趋势确定性强，建议关注具有核心点位的分众传媒。

15. 风险因素：监管政策趋严、5G落地不及视频领域或迎变局预期、国网整合不及预期、商誉减值风险。