国信证券-非金属建材行业周报（20年第25周）：需求恢复稳中有进，板块仍可积极做多-200622

1. 基建加快投资步伐，房地产销售情况良好本周统计局公布5月份经济运行数据，今年1-5月全国固定资产投资同比下降6.3%，增速环比收窄5.5pct，其中广义基建投资增速实现-3.31%，环比提高5.47pct，5月单月增速为10.89%，项目建设投入加快步伐；前5月房地产投资增速为-0.3%，环比回升3pct，单月增速达8.09%国信证券，主要受建筑施工和拿地方面投资驱动，其中5月单月建筑工程和其他费用（拿地）投资增速分别为9.3%和9.96%；具体来看，今年1-5月房地产销售面积同比下降12.3%，降幅环比收窄7pct，单月同比增长9.66%，新开工面积增速环比收窄5.6pct至-12.8%，前5月竣工面积同比降低11.3%，环比提高3.2pct，5月单月增长6.23%。

2. 整体来看，疫情后的地产行业呈现健康良好发展态势，对产业链需求产非金属建材行业周报（20年第25周）生较明显的支撑。

3. 积极做多水泥，逢低布局子板块优质龙头近期宏观政策进一步加大经济复苏的支持，财政政策更加积极有为，货币政策更加灵活适度，“两需求恢复稳中有进新一重”全新概念提出，增强经济新动能。

4. 当前阶段，前期续建的重大项目持续落地，各地区今年的项目规划板块仍可积极做多已经基本完成并陆续准备落地实施，房地产整体表现出较强韧性，调控政策呈现边际调整迹象。

5. 随着宏观托底政策的持续发酵，未来行业整体需求无忧，各子行业近期表现略有不同，其中：水泥：行业淡季持续，但随着雨水天气阶段性减少，需求略有回升，缓解库存上升压力，本周全国水泥出货率环比上升3.45个百分点至81.76%，水泥库容比为58.9%，环比小幅提高0.4个百分点，同比降低0.4个百分点；全国水泥均价为437元/吨，环比上涨0.04%，同比上涨1.47%，继续处于历史同期最高水平，价格上涨区域主要为新疆和云南，其中新疆地区主因需求启动，同时传统各企业与PVC企业重新达成合作，云南地区主要由于下游需求良好；华东、中南部分国信证券区域受淡季因素及外来低价水泥影响，策略性小幅下调价格；全国总体运行保持稳定，同时局部地区的停窑限产为行业运行起到提振作用，推荐海螺水泥、天山股份、祁连山、冀东水泥、华新水泥、万年青、宁夏建材、塔牌集团；玻璃：本周行业延续良好的运行趋势，整体表现稳健，玻璃现货价格72.60元/重箱，环比上涨1.21%，同比下降2%。

6. 经过5月份的市场恢复，目前下游地产需求良好，加工商和贸易商的原非金属建材行业周报（20年第25周）片备货积极，生产线库存持续削减。

7. 在行业良好恢复势头下，近期冷修复产和新建生产线点火意愿有所增加，供需求恢复稳中有进给端产能以及库存的后续运行仍需重点关注，考虑企业盈利逐月恢复且高股息提供安全边际，继续推荐旗滨集团、信义玻璃。

8. 其他建材：①玻纤行业：价格处于底部区域运行，年内供给冲击有限，需求端或因疫情影响略有承压，但龙头公司股价已基本反映市场担忧处较低位置，龙头溢价正被市场发掘，可长期布局，推荐中国巨石；②其他建材：近期地产产业链相关龙头受到产业资本关注，关注各子行业优质龙头企业，推荐坚朗五金、科顺股份、帝欧板块仍可积极做多家居、兔宝宝、雄塑科技。

9. 风险提示：经国信证券济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期；。