长江证券-煤炭与消费用燃料行业周报：产地供给收缩，港口煤价平稳，后市煤价或略有上行-200621

1. 动力煤：产地供给减长江证券少叠加下游补库需求，煤价或震荡上涨]电厂：本周，六大电厂平均日耗67.06万吨，环比上周提升7.39%；截至本周五，六大电厂库存1562.72万吨，环比上周五提升0.96%。

2. 本周动力煤价基本平稳，本煤炭与消费用燃料行业周报周五动力末煤Q5500平仓价较上周价格上涨1元/吨。

3. 港口：本周，北方四港日均吞吐量144.74万吨，环比减少1.29%，同比减少3.77%；日均铁路调入量153.66万吨，环比减少1.02%，同比产地供给收缩提升11.37%。

4. 本周港口铁路调入量环比略有减少港口煤价平稳，调入略大于调出。

5. 坑口：本周，受部分区域安检加强影响，产地供应减少，叠加港后市煤价或略有上行口及终端的补库需求，带动产地煤价上涨。

6. 本周电厂日耗持续上涨，随着气温逐步升高，逐步进入用电旺季，预计电厂日耗保长江证券持上涨趋势。

7. 但考虑到大秦线近满负荷运行推进港口煤库存快速回升，煤价上涨的空间不大，煤炭与消费用燃料行业周报预计后市煤价震荡上涨。

8. 焦煤焦炭：焦炭偏强，焦煤持稳钢铁：本周主要城市钢材库存产地供给收缩环比减少1.80%，主要钢厂建筑钢材库存环比增长0.14%。

9. 焦炭：本周港口煤价平稳200万吨以上产能的样本焦化厂开工率环比提升0.95个百分点。

10. 110家样本钢厂焦炭库存环比增长0.93%，100家焦化厂焦炭库存环比减少7.18%，港口焦炭后市煤价或略有上行库存环比减少4.40%。

11. 焦煤：本长江证券周下游焦煤库存合计环比增长0.41%。

12. 投资建议本煤炭与消费用燃料行业周报周煤炭指数（中信）涨幅3.54%，跑赢沪深300指数1.15个百分点。

13. 本周，国家发改委印发《2020年煤炭化解过剩产能工作要点》，文件延续了产地供给收缩化解过剩产能的政策方向，且在产能置换、环保要求方面有所加强，部分煤矿有望调出退出名单，利好煤炭行业估值修复。

14. 未来需求港口煤价平稳回暖，迎峰度夏用煤旺季已至，有望助推行业盈利上行。

15. 此外，山西焦煤后市煤价或略有上行集团拟吸收合并山煤集团，行业内国改预期升温。

16. 标的方面建议关注业绩稳健、高额分红的中国神华、陕西煤业、盘江股份，国改预期催长江证券化下的潞安环能、西山煤电，以及布局新能源发展的山煤国际。

17. 风险提示1.经济承压形势下煤炭与消费用燃料行业周报，下游需求存在一定不确定性；2.外部因素影响下，煤价出现非季节性下跌的风险。