中信证券-消费者服务~教育行业周报：在线教育板块普涨-200622

1. 近期北京疫情出现反复，预计对全国线下教培机构复课节中信证券奏产生一定影响，在线教育板块短期存在情绪催化，长期具备广阔空间，建议整体配置。

2. 此外，高教板块中“分类管理”带来的不消费者服务~教育行业周报确定性正在消除，独立学院转设提速，板块基本面较好且估值处于低位，建议积极配置。

3. ▍市场表现：上周CS教育指数周内上涨1.87%，跑输沪深300指数（+1.87%VS+2.39%），重点公司涨跌幅前三：紫光学大（+28.20%）、方直科技（+11.40%）、威创股份（+10.74%）；港股教育板块27家重点公司中17家上在线教育板块普涨涨，涨跌幅前三：成实外教育（+14.81%）、网龙（+13.68%）、宝宝树集团（+12.77%）；美股中概股教育板块19家公司中9家上涨，涨跌幅前三：无忧英语（+43.74%）、跟谁学（+34.32%）、有道（+32.34%）。

4. ▍重点关注：北京疫情防控出现反复，预计一中信证券定程度上对全国线下课外培训机构复课节奏产生影响。

5. 受市场情绪催化，上周在线教育板块普涨：无忧英语（+43.74%）、跟谁学（+34.32%）、有道（+32.34%）、新东方在线（+10.44%消费者服务~教育行业周报）、好未来（+5.24%）。

6. ▍行业动态：教育部等八部门联合印发《关于加快和扩大新时代教育对外开放的意见》；教育部和市场监管总局联合印发《中小学生校外培训服务合同(示范文本)》；教育部发布2019年全国教育事业统计数据；2在线教育板块普涨020年高考报名人数1071万人，比去年增加40万。

7. ▍风中信证券险因素：政策调整不及预期，行业竞争加剧的风险。

8. ▍投资策略：政策是教育行业投资最基础逻辑，教育信息化、高等教育、职业教育政策消费者服务~教育行业周报风险小，建议作为核心配置板块；K12课外培训规范对行业发展是阵痛，利于龙头优势集中，建议配置龙头。

9. 基于此，推荐充分享受职业教育改革发展红利的职教龙头中公教育、中国东方教育；配置高教股：中教控股、希望教育、民生教育等；推荐龙头优势显著、成长空间看好的教育信息化龙头视源股份；推荐定位名师、服务出众并实现规模盈利的跟谁学；推荐背靠新东方，拥有内容和获客两项核心优势的新东方在线教育板块普涨在线；推荐以领先技术和优质内容为核心，辅以巨大的自有流量池提供支持的有道；关注K12课外培训龙头好未来、新东方，早教标的美吉姆的配置机会。