东兴证券-大消费行业周观点2020年6月第三期周报：端午临近催化旅游相关消费，食饮继续关注白酒复苏趋势-200621

1. 食品饮料：白酒复苏趋势持续向好，餐饮恢复带动啤酒消费本周茅台批价进一步提升到2400-2420元，五粮液批东兴证券价达到910-920元，高端白酒批价进一步上行，显示出市场持续复苏需求逐渐回暖的趋势。

2. 随着餐饮渠道消费的逐渐恢复，以及今年夏季气温偏高的大消费行业周观点2020年6月第三期周报利好，啤酒消费呈现快速增长，带动啤酒企业销量回升。

3. 根据媒体报道，珠江啤酒2020年4月销量同比增长近1端午临近催化旅游相关消费0%，而5月增长约6%；青岛啤酒（杭州）有限公司5月份产量创单月生产的最高纪录。

4. 近期鸡肉价格下降，肉制品企业成本有所缓解，特别是龙头企业，Q2业绩有食饮继续关注白酒复苏趋势望从中受益。

5. 【重点推荐】泸州老窖、今世缘、良品铺子、双汇发展、贵州茅台、五粮液社会服务：中国国旅拟更名为“中国中免”，端午临近催化旅游酒店持续复苏形北京应急响应重升二级，出现数东兴证券名餐饮工作人员感染病例和餐厅聚集性疫情，短期或抑制本地餐饮业复苏进程，但对全国其他地区基本无影响。

6. 5月全国餐饮收入降幅比上月收窄12.2个百分点，但疫情强化行业马太大消费行业周观点2020年6月第三期周报效应，拥有较强菜品“标签化”的品牌复苏情况或将更为乐观。

7. 免税方面，国旅证券名称拟变端午临近催化旅游相关消费更为“中国中免”，且建立供应链子公司，有望支撑线上免税业务的发展。

8. 旅游方面，端午假期临近，催化旅游酒店持续复食饮继续关注白酒复苏趋势苏，宋城景区将迎来复园后的首个节假日。

9. 美团研究院预计全国景区端午节东兴证券消费额将比节前平日大幅增长，预计增幅超200%，复苏率有望恢复到去年同期73%以上。

10. 不过，北京作为重要的旅游目的地和出发地，疫情影响了部分大消费行业周观点2020年6月第三期周报旅游业的复苏。

11. “保就业”政策持端午临近催化旅游相关消费续落地，省考公告陆续发布，招考人数大幅增加。

12. 继续食饮继续关注白酒复苏趋势推荐“稳就业”主线，首推职教龙头中公教育。

13. 关注以科锐为代表的灵活用工赛道，疫情或成为许多企业开启灵活用工模式的契东兴证券机，推动灵工渗透率提升。

14. 【重点推荐】中国国旅、广州酒家、锦江大消费行业周观点2020年6月第三期周报酒店、中公教育、科锐国际商贸零售：电商景气度提升，建议关注具备供应链优势的超市龙头电商方面，618大促期间，电商龙头均创造下单金额新纪录，显示电商景气度持续提升。

15. 今年618呈现出来的亮点是以直播带货为代表的新营销渠道，以及以下沉市场用户为代表的新流量挖掘，我们认为疫情将加端午临近催化旅游相关消费速消费者线上消费习惯的培育与商家卖货向线上转移的趋势，看好电商行业未来发展前景。

16. 超市方面，关注食饮继续关注白酒复苏趋势具备供应链优势的超市龙头。

17. 受疫情影响，北京新发地成为国内疫情主要关注点，由于暂停营业影响导致区域内中小菜市、超东兴证券市生鲜供应中断。

18. 板块中具备供应链、大消费行业周观点2020年6月第三期周报渠道优势的龙头企业在特殊时期具备行业绝对优势。

19. 叠加全国复工率已修端午临近催化旅游相关消费复，相较年初超市到家业务配送人力不足问题得以解决，到家业务持续增长。

20. 此外，超市行业格局分化，行业内整合进程持续、龙头企业展店加速，食饮继续关注白酒复苏趋势行业集中度加速提升。

21. 百货方东兴证券面，地摊经济带动社交型可选消费回暖，重视可选消费改善。

22. 珠宝大消费行业周观点2020年6月第三期周报方面，好黄金珠宝消费延续回暖趋势。

23. 伴随端午临近催化旅游相关消费疫情的结束，我们建议关注产品、品牌、渠道优势显著的龙头企业。

24. 【重点推荐】永辉超市、高鑫零售、周大生、老凤祥、阿里巴巴、拼多多农林牧渔：猪价持续走高，持续推荐后周期饲料动保板块生猪养殖：本周国内生猪出栏食饮继续关注白酒复苏趋势均价环比上涨4.32%至33.79元/kg。

25. 供应端，养殖户压栏惜售，造成市场供应量紧张，东兴证券屠宰企业采购难度增加，被迫调价，带动猪价持续拉涨。

26. 需求端，终端消费不大消费行业周观点2020年6月第三期周报旺导致经销商拿货积极性欠佳，屠企白条订单量不断下滑，亏损严重，压价意向转浓。

27. 随着端午节临近，终端市场需求或稍有支撑，端午临近催化旅游相关消费预计未来一周全国生猪均价稳中上涨。

28. 重点标的牧原股份、食饮继续关注白酒复苏趋势新希望、温氏股份。

29. 饲料动保：东兴证券7月1日起，饲料端“禁抗令”将全面实行。

30. 无抗饲料将依靠替抗成分、饲料配方的调整以及综合养殖服务的支持，来实现养殖效果的综合大消费行业周观点2020年6月第三期周报管理。

31. 这一方面对饲料企业的综合能力提出端午临近催化旅游相关消费了更高的要求，利好饲料行业近一步向头部集中，重点关注饲料龙头企业海大集团；另一方面有利于逐步提升替抗产品的市场需求，相关标的溢多利、蔚蓝生物、金丹科技。

32. 下游生猪存栏稳步恢复，动保行业食饮继续关注白酒复苏趋势利润有望进一步释放。

33. 非洲猪瘟疫苗临床试验进展顺利，有望带来行业扩容，首推具备平台能力的生物东兴证券股份。

34. 【重点推荐】生物股份、温氏股份、牧原大消费行业周观点2020年6月第三期周报股份、新希望、隆平高科纺织服装：5月服装销售环比改善明显，出口仍待改善5月服装增速环比改善明显。

35. 根据统计局公布的5月份经济数据，2020年端午临近催化旅游相关消费5月服装鞋帽、化妆品、金银珠宝零售额分别同比变化-0.6%、+12.9%、-3.9%，增速环比分别提升17.9pct、9.4pct、8.2pct，化妆品增速已重回双位数增长轨道，其他可选消费品环比增速也出现明显改善。

36. 1-5月份实物商品网上零售总额达到了3.37万亿元，同比增长11.5%，增速环比提食饮继续关注白酒复苏趋势升2.9pct，占社零的比重达到24.3%，其中5月份单月同比增长达22%。